20190811-招商证券-每周药事2019年第32周：继续推荐高景气子行业_3页_463kb

医药行业周报总结（2019年第32周）

核心内容概述

本周医药生物板块整体表现稳健，面对A股市场的整体下跌，医药板块下跌幅度较小，展现出较强的防御属性。医药板块相对于全部A股的PE溢价率显著提升，反映出市场对其未来增长潜力的认可。同时，带量采购政策在全国范围内逐步推进，为行业带来结构性机会。

主要观点

1. 行业高景气持续

• 医药板块在市场波动中表现优于大盘，防御属性凸显。
• 行业整体估值处于较高水平，PE溢价率提升至125%，表明市场对行业未来增长的乐观预期。

2. 政策推动行业变革

• 国家组织药品集中采购试点范围扩大，各省将统一跟进，推动带量采购进程。
• 一致性评价申请数量持续增加，已有338个药品通过一致性评价，行业竞争格局逐步优化。

3. 投资策略建议

• 重点关注具备高成长性和合理估值的龙头企业，以估值切换为主要机会。
• 强烈推荐的个股包括：天坛生物、欧普康视、昭衍新药、迈瑞医疗，这些公司分别受益于血制品行业复苏、近视防控市场增长、创新药研发服务需求上升及国产医疗设备替代进口的趋势。

关键信息

1. 行业数据

• 股票家数：280只，占比7.6%
• 总市值：35374亿元，占比7.0%
• 流通市值：26890亿元，占比6.5%

2. 板块表现

• 绝对表现：上周下跌-2.8%，6个月上涨22.7%
• 相对表现：上周上涨1.4%，6个月上涨10.8%
• 医药板块表现：上周下跌-0.64%，强于大盘

3. 资金动向

• 医药板块整体资金净流入，但部分个股如京新药业、东阿阿胶、瑞康医疗出现净流出。
• 净流入较大的个股：万孚生物（+0.50%）、科伦药业（+0.43%）、凯莱英（+0.36%）

4. 重点公司财务指标（截至2019年8月）

5. 图表参考

• 图1：医药生物行业历史PE Band
• 图2：医药生物行业历史PB Band

风险提示

• 市场波动风险
• 政策变化风险

分析师信息

• 吴斌：招商证券医药行业联席首席分析师，中科院大学管理科学与工程硕士，武汉大学生物技术学士，10年证券从业经验
• 漆经纬：招商证券医药行业分析师，美国乔治华盛顿大学硕士，1年美国私募对冲基金研究经验，2年国内证券从业经验
• 李勇剑：招商证券医药行业分析师，北京大学医学部药物化学系硕士，1年医药行业经验
• 李点典：招商证券医药行业分析师助理，香港科技大学生化系硕士，2016年加入招商证券

投资评级定义

公司短期评级（6个月内）

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
• 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
• 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平

行业投资评级（6个月内）

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
• 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数