20240827-天风证券-天山股份-000877.SZ-上半年利润转亏_静待弹性释放_4页_850kb

天山股份（000877）2024年半年报显示，公司上半年归母净利润转亏为-3414亿元，同比由盈转亏，收入下降25.72%，主要因水泥及熟料销量和价格双降，毛利率下滑至11.39%，其中第二季度亏损加剧。公司水泥业务受地产和基建资金不足拖累，骨料、商混业务收入也下滑。分析师认为盈利或已基本触底，下半年旺季可能修复盈利，维持“买入”评级，目标价640元，但下调了2024-2026年归母净利润预测。公司产能全国领先，并推进国际化和业务整合，未来骨料业务或增厚利润。风险包括产品价格下跌、旺季涨价不及预期和煤炭成本上涨。财务数据显示，资产负债率67.16%，经营现金流下降，但规模优势允许成本优化，若需求好转，盈利弹性较大。相关可比公司估值也为支撑。