20220922-创元期货-股指周报_海外紧缩预期上升_大国博弈加剧_A股大跌_16页_2mb

海外紧缩预期上升，大国博弈加剧，A股大跌总结

核心内容

2022年9月18日发布的股指周报指出，全球市场环境对A股产生了显著影响。海外方面，美国8月通胀数据虽略有回落但仍高于预期，显示高通胀具有较强粘性，市场对美联储紧缩政策的预期进一步上升。9月加息75BP已成为大概率事件，但不排除加息100BP的可能性。同时，美国经济仍保持韧性，但持续紧缩可能对其长期景气度造成压力。此外，欧洲央行也维持紧缩政策，上调三大利率75BP。在这样的背景下，中国货币政策仍保持宽松，但中美利差缩小至不足100BP，人民币汇率持续承压，国内利率市场独立性减弱。

国内方面，8月经济数据呈现弱修复态势，受益于低基数效应和稳增长政策的推动。其中，基建投资继续发挥支撑作用，而房地产投资和出口拖累整体经济表现。消费端则因汽车销售的拉动而超预期，但房地产后周期相关消费仍处于负增长区间。随着长假临近，消费旺季可能对经济产生积极影响。

主要观点

海外市场动态

• 美国通胀粘性显著：8月CPI同比增长8.3%，核心CPI增长6.3%，显示高通胀尚未完全缓解。
• 美联储加息预期升温：市场普遍预期9月将加息75BP，但加息100BP的可能性也存在，尤其在通胀回落速度不及预期的情况下。
• 人民币汇率承压：尽管央行政策支持，人民币仍破7，表明国内宽松货币政策受到外部环境制约。
• 海外市场波动加剧：随着美联储议息会议临近，资本市场将面临更大波动，中长期利率市场或先于权益市场企稳。

国内经济与市场表现

• 经济弱修复：8月经济数据整体回暖，但修复力度有限，主要依赖基建投资。
• 消费表现亮眼：汽车销售拉动社零数据回暖，但房地产拖累仍明显。
• A股市场承压：在海外紧缩预期和新能源逻辑弱化的影响下，A股周内大幅下跌，跌破3200点。
• 资金切换不明显：市场资金在新能源板块之外尚未找到明确主线，导致资金外逃。
• 技术面支撑减弱：大盘跌破3150点支撑位，技术面需等待企稳信号。

关键信息

• 货币政策对比：中国央行保持宽松，而美国和欧洲央行持续紧缩，中美利差缩小，人民币承压。
• 经济数据亮点：
  • 基建投资保持高位。
  • 汽车销售拉动消费超预期。
  • 餐饮收入同比增速显著提升。
• 市场情绪：
  • 市场恐慌情绪释放。
  • 价值股相比成长股在长假前更具胜率。
• 后续关注点：
  • 美联储9月21日议息会议结果。
  • 中国央行后续货币政策动向。
  • 人民币汇率走势。
  • 金九银十消费旺季对经济的影响。

附：图表说明（部分）

• 图1：工业增加值：反映工业生产情况。
• 图3：固定资产投资：显示基建和制造业对投资的支撑作用。
• 图7：CPI：体现通胀压力。
• 图13：本周主要指数涨跌幅：展示A股主要指数下跌情况。
• 图16：申万一级行业涨跌幅：揭示行业表现。
• 图22：北上资金：反映外资对A股的配置变化。

团队介绍

• 创元投资咨询团队：由多位资深研究员组成，涵盖宏观金融、能源化工、农产品、黑色金属、有色金属等多个领域。
• 股指研究员刘钇含：专注于股指期货研究，善于从宏观基本面出发研判市场趋势。

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