20240913-中航期货-铝产业链周度报告_17页_927kb

产业链周度报告总结

PART01 报告摘要

截至9月12日，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降144万吨至2169万吨，较上周四下降388万吨，已连续10周去库，去库速度加快，刷新春节后新低。数据显示，8月CPI同比上涨0.6%，涨幅扩大0.1个百分点；受市场需求不足，PPI同比下降1.8%，降幅扩大0.2个百分点。市场焦点上，美国8月CPI符合预期，但核心通胀不退，美联储大幅降息预期降温。国内电解铝运行产能修复至4349万吨，产量环比下滑3.2%，同比增涨1.3%；需求进入传统旺季，“金九银十”，下游开工率小幅回升，出口订单和假期备货拉动近两周期货成交。

PART02 多空焦点分析

• 拐点在于，供给端产能修复、需求进入旺季形成支撑；但宏观方面，特朗普交易缓解，风险偏好好转，但核心通胀粘性导致美联储降息预期降温。
• 美国就业数据强劲，非农人数增加142万，失业率降至4.2%；CPI涨幅回落至2.5%，但仍保持核心通胀粘性，FOMC降息幅度仍待观察。

PART03 数据分析

电解铝产量方面，7-8月产量小幅波动，产能修复至4349万吨左右，产量保持稳定增长。氧化铝价格持续上涨，带动电解铝生产成本走高，利润空间有所改善。需求侧，消费需求旺季即将来临，整体开工率回升0.2个百分点，出口订单及假期备货需求支撑现货成交。

PART04 后市研判

铝价小幅上涨，短期仍关注前高20045点的压力。市场情绪有改善，但宏观因素仍上行空间有限。后市可重点关注国内保交楼政策、新能源刺激措施以及美联储降息落地情况对铝市的影响，综合判断中长期走势，建议短期观望，或短线操作机会。

免责声明（节选）

报告内容仅供参考，投资决策需依据自身风险承受能力。错误信息与我公司无关。