> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 华泰证券（6886 HK）总结 ## 核心内容 华泰证券（6886 HK）近期盈利增长显著加快，2026年第一季度归母净利润同比增长31.8%，推动公司整体业绩表现优于预期。公司多业务线（投行、经纪、自营等）全面扩张，展现出强劲的增长势头。基于此，交银国际将华泰证券的目标价上调至21港元，对应2026年0.85倍市净率，维持买入评级。 ## 主要观点 - **盈利增长**：2025年公司归母净利润为163.84亿元，同比增长6.7%；2026年预计归母净利润增至195亿元，同比增长19.0%。 - **业务扩张**：投行业务净收入8.6亿元（同比增长58.9%），经纪业务净收入29.1亿元（同比增长50.5%），自营投资净收入47.7亿元（同比增长42.7%），显示各业务线均实现显著增长。 - **智能化转型**：公司正通过AI技术驱动业务重构与组织进化，强化智能化转型，以提升效率并降低成本。 - **估值修复空间**：尽管公司股价表现与业绩增长存在一定背离，但其在财富管理、国际业务等方面的潜力被看好，估值仍有修复空间。 - **未来盈利预测**：预计2026-2028年公司归母净利润分别为195/219/243亿元，盈利能力持续增强。 ## 关键信息 - **股价表现**：截至2026年5月29日，收盘价为15.85港元，目标价为21港元，潜在涨幅达+32.5%。 - **财务数据**： - 2026年预计营业收入41,500亿元，同比增长15.9%。 - 2026年预计营业利润22,100亿元，同比增长20.2%。 - 2026年预计归属于母公司所有者的净利润19,500亿元，同比增长19.0%。 - 2026年预计ROAA为1.72%，ROAE为9.13%。 - 2026年预计每股收益为2.16元，市盈率降至6.35倍，市账率降至0.56倍。 - **财务指标趋势**： - 资产负债率持续下降，2026年预计市账率0.56倍。 - 成本收入比逐步优化，2026年预计为43.86%。 - 股息率稳步上升，2026年预计为4.74%。 - **主要财务科目增长预测**： - 融出资金预计增长13%。 - 金融投资预计增长8%。 - 总资产预计增长14%。 - 代理买卖证券款预计增长9%。 - 总负债预计增长15%。 ## 个股评级 - **评级**：买入 - **理由**：公司盈利增长显著，AI赋能战略有助于提升效率，估值修复空间存在，长期增长潜力被看好。 ## 公司资料 - **52周高位**：21.44港元 - **52周低位**：12.96港元 - **市值**：180,753.43百万港元 - **日均成交量**：13.95百万港元 - **年初至今变化**：-15.78% - **200天平均价**：17.47港元 ## 评级定义 - **买入**：预期个股未来12个月的总回报高于相关行业。 - **中性**：预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致。 - **沽出**：预期个股未来12个月的总回报低于相关行业。 ## 分析员披露 - 分析员Timothy Jin未在报告发布前30天内交易相关证券。 - 分析员及其相关联系人无持有或买卖所评论公司的证券。 - 分析员无接受任何影响其建议的内幕消息。 ## 免责声明 - 本报告内容基于交银国际证券认为可靠的来源，但不保证其准确性或完整性。 - 报告内容可能受延误、阻碍或拦截影响，交银国际证券不承担因依赖本报告内容而导致的任何损失责任。 - 本报告仅供交银国际证券客户一般阅览，不构成投资建议。 - 报告观点可能随时更改，交银国际证券不承担更新责任。 - 本报告可能不适用于所有司法管辖区或国家，且可能违反当地法规。 ## 业务关系披露 - 交银国际证券及关联公司与多家公司存在投资银行业务关系。 - 交银国际证券及关联公司持有东方证券及光大证券已发行股本逾1%。 ```