20250820-国金证券-特宝生物-688278.SH-经营业绩稳健增长_加速布局创新技术_4页_950kb

业绩简评
公司2025年上半年实现营业收入15.11亿元，同比增长26.96%，归母净利润4.28亿元，同比增长40.60%。第二季度营收8.37亿元，同比增长29.91%，利润持续高增长。

经营分析
聚焦乙肝临床治愈，核心产品“派格宾”因疗效得到认可，驱动收入和利润双增长。公司布局多技术平台，拓展核酸药物、基因治疗等创新方向，未来管线丰富，III期临床试验正在进行中。

盈利预测
分析师维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为11.17亿（+35%）、14.91亿（+33%）、19.15亿（+28%），当前P/E为31-18倍，对应股价2.75-4.71元。

风险提示
新产品审批不确定性、销售不及预期及技术转化失败是主要风险因素。

关键数据总结

• 营业收入（亿元）：2025年上半年15.11，YoY +26.96%
• 净利润增长：归母净利润4.28亿，YoY +40.60%；扣非净利润4.31亿，YoY +30.68%
• 技术布局：三大核心技术平台，多个在研管线推动长期增长
• 未来预测：2026年预计营收超49亿元，净利润增长率稳定在33%左右