20230514-国联证券-信用债利差5月第2周周报_金融债短端利差继续压缩_10页_793kb

总结：固定收益报告分析

城投债

本周城投债整体信用利差走阔21BP，位于2019年以来16%历史分位。多数省份利差走阔，评级方面AAA和AA+信用利差走阔，AA级多数收窄。青海利差收窄幅度最大，天津利差走阔幅度最大。

产业债

本周产业债整体信用利差走阔5BP，位于16%历史分位。多数行业信用利差走阔，行业分析显示AAA、AA+及AA评级利差普遍走阔。民营企业信用利差走阔15BP，位于4%历史分位；农林牧渔行业利差收窄幅度最大，计算机行业利差走阔幅度最大。

金融债

本周金融债1年期信用利差多数收窄（如证券公司普通债收窄65BP），3年和5年期信用利差多数走阔（如证券公司普通债5年期走阔21BP）。收益率普遍下降。

投资策略

• 城投债：当前中高等级信用利差处于低位，建议适当下沉至较低等级或东部沿海经济强省区县，拉长久期；可关注弱资质地区短久期机会。
• 产业债：民营企业收益率较高，建议重点关注一季度盈利改善的优质民营企业；除优质国企地产债外，可留意。
• 金融债：主要券种收益率下行，二永债利差压缩，建议拉长久期以增厚收益。

风险提示

报告数据口径可能调整，存在提取和计算失误风险。