20240524-东方金诚-2024年4月信用债利差月报_信用利差持续收窄_短端压缩幅度更大_15页_3mb

2024年4月信用债市场整体处于牛市环境，资产荒延续叠加流动性宽松，信用债信用利差全线收窄。短期内信用债压缩幅度尤为显著。各评级信用利差多数收窄，但银行二永债的AA级和永续债等级利差略有走阔。

从产业债来看，AAA级产业债利差多数收窄，而非银金融、煤炭等行业内利差压缩较大。部分行业如纺织服饰利差上行，但整体趋势向好。重点行业中，钢铁、煤炭等周期性行业利差持续下降，房地产方面利差先升后降，末尾因政策边际宽松和风险平稳略有回落。此外，城投债利差缩至历史低位，各省城投债压缩明显，尤其是辽宁等化债力度大的省份。

金融债方面，银行二永债品种利差和信用利差持续收窄，期限和等级利差多数收窄，但经历震荡后仍有下行空间。证券公司次级债和保险资本补充债利差也有所收窄，月末受流动性收紧略有反弹。

总体而言，4月信用利差全面压缩，短期和低等级信用债下行空间更大，反应市场风险偏好提升，资产荒推动资金下沉至中低评级信用债。