20230129-中财期货-钢矿投资策略周报_复工较早_炉料库存偏低_微偏多为主_9页_1mb

文档内容总结

核心内容

2023年春节后，钢铁及矿产市场迎来复工，整体呈现出震荡微偏多的趋势。螺纹、热卷和铁矿石价格预计在特定区间内波动，市场对强预期观点不变，上下游较为积极。然而，炉料成本支撑逐渐走弱，中期可能冲高回落。

主要观点

• 螺纹05：预计震荡微偏多，运行区间为[3900，4250]。
• 热卷05：预计震荡微偏多，运行区间为[3950，4300]。
• 铁矿05：预计震荡微偏多，运行区间为[800，900]。

关键信息

一、复工情况

1. 务工人员返程提前：节后返工潮较往年提前，部分务工人员选择“原地过年”，导致劳务市场快速饱和。
2. 企业用工需求：部分企业通过稳岗补贴、春节红包等方式吸引员工留岗，尤其是南方新能源企业薪资较高。
3. 高炉复产与检修：长流程方面，5座高炉复产，日均增加铁水产能1.88万吨；3座高炉检修，日均减少产能0.66万吨。开工率上升，预计节后需求启动较快。
4. 短流程复工延迟：全国87家独立电弧炉厂基本处于停产检修状态，仅有7家维持正常生产，预计在1月31日-2月1日及2月5日-2月6日复产。

二、市场与政策动态

1. 发改委政策：发布《关于推动大型易地扶贫搬迁安置区融入新型城镇化实现高质量发展的指导意见》，强调推进落户城镇、促进就业、支持基建等，对房地产和基建行业形成一定支撑。
2. 制造业表现：汽车、家电等春节消费表现较好，订单交付高峰预计持续至少一个月。
3. 出口与消费：预计出口水平有所下降，但消费加快恢复，成为经济主拉动力。

三、原材料市场

1. 铁矿石市场：贸易商报价积极性一般，钢厂库存偏低，节后可能有补库需求。进口矿发运维持高位，但受天气影响，到港量或疏港量可能回落。
2. 运费与库存：波罗的海干散货运价指数连续第四周下跌，铁矿石港口库存可能拐头向下，钢厂进口矿库存可用天数下降。

四、投资策略建议

• 多材空矿：短期偏强，但逢高空为主。

• 关注点：

  1. 春节后制造业及地产复工是否顺利；
  2. 国家发改委打击恶意炒作的力度；
  3. 钢厂炉料补库节奏。

• 风险提示：

  1. 寒流影响复工复产；
  2. 贸易商接货积极性不及预期；
  3. 地产金融政策刺激力度不及预期。

基本面分析

• 钢铁供应端：螺纹、热卷产量符合预期，库存处于中性位置，铁矿石补库暂停，节后需求启动较快，钢厂生产节奏加快，贸易商接货意愿积极。
• 成本端：铁矿石节后可能补库，到港量维持高位，供需相对平衡；焦炭利润较高，但焦煤供给恢复后可能跌价。
• 需求端：农民工返工提前，部分人员原地加班，地产受“保竣工”政策影响，一季度有赶工需求；制造业消费表现良好，订单交付高峰持续。

图表与数据

• 基差与价差：螺纹05、热卷05及铁矿05基差走势显示市场震荡偏多。
• 开工率与库存：全国247家钢厂高炉开工率上升，螺纹、热卷社库与厂库库存偏低。
• 运输与港口数据：铁矿石北方26港到港量维持高位，45港疏港量下降，港口库存可能拐头向下。

公司信息

• 中财期货有限公司：总部位于上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼，设有多个分公司和营业部，涵盖全国主要城市，提供钢铁及矿产市场分析与投资建议。

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