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国债期货早报总结（2021.11.29）

核心内容概述

本报告为2021年11月29日的国债期货早报，主要分析了当日国债期货市场的基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓情况，并给出了相应的市场结论。报告还提供了现券与期债市场行情回顾，以及相关图表分析。

主要观点

• 基本面：世界卫生组织将南非上报的新冠病毒新变异株“奥密克戎”（Omicron）列为最高等级的“值得关注”变异株，可能对全球经济和金融市场产生影响，从而间接影响国债期货市场。

• 资金面：11月26日，央行公开市场进行了1000亿元的逆回购操作，净投放500亿元，显示市场流动性有所改善，对国债期货市场形成一定支撑。

• 基差情况：

  • TS主力：基差为0.0616，现券升水期货，偏多。
  • TF主力：基差为0.1481，现券升水期货，偏多。
  • T主力：基差为0.1364，现券升水期货，偏多。
    基差偏多表明现券相对于期货价格更具吸引力，可能推动期货价格上涨。

• 库存情况：

  • TS主力：可交割券余额为18040亿元。
  • TF主力：可交割券余额为14935亿元。
  • T主力：可交割券余额为23566亿元。
    库存处于中性水平，未对市场产生明显影响。

• 盘面情况：

  • TS主力：价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
  • TF主力：价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
  • T主力：价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
    盘面显示多头趋势，市场情绪偏乐观。

• 主力持仓：

  • TS主力：净多头，多头增加。
  • TF主力：净多头，但多头减少。
  • T主力：净多头，但多头减少。
    主力持仓显示多头力量有所增强，但TF和T主力多头有所回调。

• 结论：综合上述因素，市场建议暂时观望，等待进一步的市场信号和政策变化。

行情回顾

从数据可以看出，T2203合约涨幅最大，TF2203次之，TS2203涨幅最小。持仓量和日增仓均呈上升趋势，表明市场活跃度有所提升。

市场分析

• 银存间质押式回购利率（DR利率）：图示显示DR利率走势，反映市场资金的供需状况。
• 中债国债到期收益率：图示显示国债到期收益率曲线，有助于判断市场对利率走势的预期。
• 国债期限利差：图示显示不同期限国债之间的利差变化，反映市场对经济前景和通胀预期的判断。
• CTD券基差：分别展示了T2203、TF2203、TS2203合约的CTD券基差走势，用于分析期货与现货之间的价格关系。

关键信息

• 奥密克戎变异株：被列为“值得关注”变异株，可能影响全球经济，进而影响国债期货市场。
• 资金面宽松：央行逆回购净投放500亿元，流动性改善。
• 基差偏多：TS、TF、T主力合约均出现现券升水期货的情况，对多头有利。
• 盘面偏多：各主力合约均位于20日线上方，且20日线呈上升趋势。
• 持仓变化：TS主力净多且多头增加，TF和T主力净多但多头减少，显示市场情绪分化。
• 建议：当前市场建议暂时观望，等待进一步的市场信号和政策变化。

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