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市场研报总结 - 2020年6月25日

核心内容

本报告为瑞达期货宏观金融组发布的股指期货周报，主要分析了A股及全球主要股指的周度表现、消息面影响、市场估值变化、流动性状况、股指期货价差变化、主力持仓变动及股指期权市场情况。

主要观点

1. 市场走势

   • A股市场在过去一周延续放量反弹趋势，沪指重返3600点，三大期指主力合约（IF、IH、IC）涨幅均超过2%。
   • 板块轮动健康，权重股支撑市场，题材股活跃，赚钱效应提升，交投活跃，为后市上行奠定基础。
   • 全球金融市场对流动性收紧和通胀上行的担忧缓解，主要指数反弹，有利于改善投资者情绪。

2. 政策与经济环境

   • 国务院会议通过人口与计划生育法修正草案，释放积极信号。
   • 国内经济修复放缓，货币政策进一步收紧可能性降低，央行逆回购操作释放稳定年中流动性的信号。
   • 特殊节点到来，有助于推动市场风险偏好回升。

3. 市场策略建议

   • 建议投资者逢低介入IC2109合约，采取中期偏多操作策略。
   • 关注多IC空IH的策略机会。

关键信息

周度数据概览

消息面影响

流动性与资金面

• 央行通过逆回购净投放500亿元，维护跨季资金稳定。
• 陆股通资金上周净流入209.77亿元，周五净流入141.03亿元。
• 基金持股比例较前一周上升0.05%，至64.65%。
• 两融余额较前一周增加224.36亿元，达17659.6亿元，融资买入额占比回升至9%附近。

行业板块表现

• 行业板块整体涨多跌少，周期行业延续强势。
• 光伏、电气设备、电子等板块涨幅居前。
• 通信、计算机板块小幅回落。

股指期货价差变化

• 基差持续收敛，近远月贴水回升。
• IF、IH、IC主力合约价差走势稳定，但需关注多IC空IH策略。

股指期权市场

• 期权成交量和持仓量分布稳定。
• PCR（Put/Call Ratio）显示市场情绪偏多。
• 隐含波动率与历史波动率整体下行，20日波动率快速走弱。
• 隐含波动率微笑曲线显示市场对波动的预期趋于平稳。

结论

整体来看，A股市场在政策利好和流动性支撑下表现出较强的反弹动能，市场情绪改善，板块轮动健康。建议投资者关注IC2109合约的中期偏多机会，同时留意多IC空IH的策略配置。市场估值整体处于合理区间，流动性维持稳定，为后续行情提供了良好的支撑环境。