20241031-华鑫证券-华荣股份-603855.SH-公司事件点评报告_收入利润双增长_看好海外持续放量_5页_271kb

华荣股份（603855SH）三季度业绩点评：收入利润双增长，维持买入评级

核心数据

• 报告日期：2024年10月31日
• 研究机构：华鑫证券
• 评级：买入（维持）

公司发布2024年三季度业绩公告，2024年前三季度实现总营业收入2450亿元（同比增长196.7%），归母净利润321亿元（同比增长66.2%），扣非归母净利润300亿元（同比增长29.9%）。

投资要点

1. 防爆电器需求稳定，龙头地位巩固

随着安全生产要求提高，对智能化、数字化防爆设备需求持续增长，行业处于上升周期，中小厂商逐步退出，市场竞争向头部企业集中。华荣股份在国内防爆电器市占率超30%，有望充分受益于需求释放，2023年前三季度收入同比增长51%。

2. 海外市场拓展成效显著

全球电气防爆设备市场规模持续增长，预计2030年达到6439亿元（复合增长率37.8%）。公司重点布局中东、东南亚、欧洲等市场，并积极参加国际展会，与中石油、壳牌、沙特阿美等企业深化合作。三季度营收同比增幅高达4361%，净利润同比增长1407%，显示出口业务驱动强劲。

3. 成本与费用控制得当

研发费用同比基本持平，销售费用率下降5个百分点，毛利率稳定在477%-542%区间。前三季度归母净利润同比增速达287%，盈利能力持续增强。

4. 高端成长空间仍可期待

预计2024-2026年公司收入将持续高速增长，年复合增长率121%。归属于母公司股东的净利润增长率也超过190%，摊薄每股收益预计分别达179元和213元。

盈利预测与风险提示

财务预测数据

• 2024年：预计营业收入3898亿元，同比增长219%，归母净利润507亿元，同比增长101%；
• 2025年：预计营业收入4369亿元，同比增长121%，归母净利润604亿元，同比增长190%；
• 2026年：预计营业收入4906亿元，增长率123%，归母净利润718亿元，同比增长189%；
• 市盈率预测：当前估值PE分别为150倍、136倍、115倍，均处历史低位。

风险提示

• 宏观经济波动风险；
• 新能源业务进度不及预期；
• 海外市场竞争加剧。

理财师观点

华鑫证券维持“买入”评级，认为公司凭借龙头地位和海外市场扩张双驱动，未来可持续成长，盈利预期持续向上。建议投资者关注其在新能源、防爆电气等领域的持续布局。