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沪铝早报-2025年3月19日总结

核心内容

本报告由大越期货投资咨询部祝森林撰写，提供铝市场的最新分析和展望。报告从基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等多个角度对铝价进行综合评估，并结合近期利多与利空因素，分析铝价的走势逻辑。

主要观点

• 基本面：碳中和政策限制产能扩张，下游需求不强劲，房地产行业持续疲软，但宏观情绪短期有所好转。
• 基差：现货价格为20780元/吨，基差为65元/吨，现货升水期货，表明市场对现货的偏好。
• 库存：上期所铝库存较上周减少6721吨至218081吨，LME铝库存减少4025吨，SHFE库存减少11904吨，库存下降对铝价形成一定支撑。
• 盘面走势：收盘价收于20日均线上，20日均线呈上升趋势，显示短期偏多信号。
• 主力持仓：主力净持仓为空，且空头持仓减少，表明市场多空力量对比偏空。
• 市场预期：碳中和政策将推动铝行业长期变革，利好铝价；美联储降息放缓，铝价预计将维持震荡运行。

关键信息

近期利多因素

• 碳中和控制产能扩张：有助于减少供应过剩，提升铝价长期支撑。
• 俄乌地缘政治扰动：影响俄铝供应，增加市场对全球铝供应的担忧。
• 美联储降息放缓：可能缓解市场对经济衰退的担忧，对铝价形成支撑。

近期利空因素

• 铝棒库存维持历史高位：显示消费疲软，对铝价形成压力。
• 全球经济不乐观：高铝价可能抑制下游消费，影响需求端。
• 铝材出口退税取消：削弱出口竞争力，对铝价构成负面影响。

逻辑分析

当前市场处于降息与需求疲软的博弈中。一方面，降息预期可能改善市场情绪，对铝价形成支撑；另一方面，下游需求不强劲，铝棒库存高企，以及出口政策不利，对铝价形成压制。整体来看，铝价预计将维持震荡运行。

数据汇总

免责声明

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图表说明

• 现货价格：显示昨日上海现货价格为20,820元/吨，今日为20,780元/吨，下跌40元/吨。
• 期现价差：反映现货与期货之间的价差变化。
• 交易所库存：展示LME与SHFE铝库存变动情况，库存总体呈下降趋势。
• 社会库存：显示社会库存变动，反映市场实际供需状况。
• 氧化铝价格与库存：氧化铝价格及库存数据，对铝价有间接影响。
• 铝棒库存：铝棒库存维持高位，显示消费疲软。
• 供需平衡：WBMS供需数据，反映全球铝市场供需变化。

总结

2025年3月19日沪铝早报指出，铝价受碳中和政策、地缘政治因素及降息预期影响，呈现震荡走势。虽然库存下降和降息预期对铝价形成支撑，但下游需求疲软、铝棒库存高企及出口政策不利仍构成压力。未来铝价走势需密切关注宏观经济变化及政策动向。