20250319-广金期货-钢材_炉料压力回升_钢价仍然承压_24页_1mb

钢材市场分析报告总结（2025年3月19日）

核心内容

2025年3月16日当周，钢材价格低位震荡，螺纹钢期货价格为3267元/吨，热轧卷板期货价格为3443元/吨。尽管短期基本面边际改善，但整体产业链产销压力仍然存在，中期钢材价格仍面临下行压力。

主要观点

1. 市场供需数据变化

• 供应端：五大品种钢材产量周环比增长2.27%，其中螺纹钢产量增长4.75%，热轧卷板产量增长2.28%。
• 需求端：五大品种钢材消费量周环比增长3.61%，但农历同比减少5.40%。其中螺纹钢消费量增长5.84%，农历同比减少11.61%，建材需求疲软拖累整体消费。
• 库存变化：总库存周环比下降1.65%，钢厂库存下降1.42%，社会库存下降0.45%。

2. 价格价差情况

• 螺纹期货05合约价格3267元/吨，环比上涨0.46%。
• 热卷期货05合约价格3443元/吨，环比上涨2.38%。
• 螺纹05-10合约价差为-76元/吨，热卷05-10合约价差为-34元/吨。
• 上海市场螺纹现货基差为+23元/吨，热卷现货基差为-33元/吨。

3. 原料端表现

• 铁矿石：港口库存压力仍高，全球发运量回升，铁矿石期货指数价周环比上涨2.09%。
• 双焦：焦煤和焦炭库存高企，焦煤期货指数价周环比上涨0.89%，焦炭期货指数价周环比下跌0.61%。焦煤和焦炭价格承压。

关键信息

供应端分析

• 钢厂利润尚可，但整体呈下降趋势，高炉螺纹利润为101元/吨，热卷利润为80元/吨，电炉螺纹利润为-2元/吨。
• 钢厂产能利用率维持高位，其中高炉法钢厂盈利占比约53.25%。
• 原料库存压力较大，铁矿石港口库存14420.06万吨，焦煤库存维持高位，存货压力可能转化为钢材供给压力，进而压制价格。

需求端分析

• 建筑钢材：建材成交仍然低迷，全国主流贸易商建筑钢材周度成交55.74万吨，处于农历年同期偏低水平。
• 地产端：资金到位率不足，房建项目资金到位率仅为47.43%，影响螺纹钢消费。
• 板材消费：造船、汽车订单景气带动热轧卷板消费，周度消费量331.35万吨，农历同比微增1.00%。

后市展望

• 短期：建筑施工受天气影响，但下半月有望好转，支撑钢价震荡企稳。
• 中期：建筑资金到位不足，施工进展存隐忧，钢材价格仍承压。
• 策略建议：对钢价偏空，可考虑对部分虚值看涨期权进行获利了结。

风险提示

1. 上行风险：海外铁矿发运量持续偏低，可能导致铁矿石重回供不应求；中央财政帮助地方化债，项目资金到位改善。
2. 下行风险：财政支出力度一般；建筑项目进展缓慢，拖累钢材需求。

分析师声明

本报告由广金期货研究中心黑色金属研究员郑航撰写，其具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，分析基于合法合规信息，独立、客观。

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