镍和不锈钢期货：2023年6月行情展望，关注预期兑现情况，震荡运行-20230604-广发期货-52页

镍和不锈钢期货2023年6月行情展望总结

核心内容概述

本报告对2023年6月镍和不锈钢期货的行情进行了展望，分析了供需、库存、成本以及市场情绪等关键因素，提出了相应的操作建议。

主要观点与关键信息

镍

• 行情走势：5月镍价趋势下跌，6月预计继续震荡下行。
• 供应情况：
  • 国内精炼镍产量稳中有增，但新增产能兑现存在不确定性。
  • 俄镍长协订单逐步流入，进口窗口关闭导致供应偏紧。
• 需求情况：
  • 不锈钢需求维持平稳，新能源方面硫酸镍市场有回暖迹象，但整体仍处于供强需弱格局。
  • 电镀和合金需求疲软，按需生产为主。
• 库存分析：
  • 国内精炼镍库存处于低位，但隐性库存可能影响实际供应。
  • LME镍库存持续去库，但外盘逼仓风险仍存。
• 成本分析：
  • “硫酸镍-电积镍”成本支撑约在15.78万元/吨。
  • “镍豆—硫酸镍”经济线约为14.68万元/吨，支撑力度较弱。
• 操作建议：
  • 6月核心区间参考145000~170000元/吨，反弹沽空。
  • 关注宏观交易节奏、新增产能兑现情况、俄镍流入情况。

不锈钢

• 行情走势：5月不锈钢价格先跌后涨，6月预计继续震荡下行。
• 供应情况：
  • 钢厂高排产但实际产量可能不及预期，导致现货资源紧张。
  • 印尼300系不锈钢产量略有下降。
• 需求情况：
  • 5月不锈钢需求维持弱复苏，进入高温淡季后需求不乐观。
  • 贸易商手中资源不多，若盘面拉涨可能有短暂补库。
• 库存分析：
  • 社会库存处于中性水平，但厂库累积压力大。
  • 剔除仓单后，可流通资源较少，库存去化压力存在。
• 成本分析：
  • 外采原料生产不锈钢成本参考15100元/吨，自产镍铁成本参考14000元/吨，混合加权成本约14750元/吨。
  • 镍铁和铬铁成本支撑作用减弱，不锈钢价格承压。
• 操作建议：
  • 6月核心区间参考14000~15500元/吨，反弹沽空。
  • 关注钢厂原料是否充足、库存结构、原料价格走势。

关键关注要点

镍

• 宏观交易节奏
• 新增产能实际兑现情况
• 俄镍流入情况
• LME镍基差结构
• 硫酸镍市场变化

不锈钢

• 钢厂持仓情况
• 原料价格走势
• 高温淡季对需求的影响
• 厂库与社库去化情况

6月策略对比

数据来源

• Wind
• SMM
• Mysteel
• 广发期货发展研究中心

风险提示

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断并承担投资风险。
• 期市有风险，入市需谨慎。

结论

2023年6月，镍和不锈钢期货整体呈现震荡下行趋势，主要受供需失衡、成本支撑减弱及宏观情绪影响。镍价仍有进一步下探空间，但需关注宏观驱动与产能兑现；不锈钢则面临高温淡季需求疲软与成本端承压，操作上以反弹沽空为主，避免追涨杀跌。