20230604-中财期货-镍_不锈钢投资策略周报_需求端数据走好_短线反弹_6页_1mb

操作建议

逢高做空。NI2308/SS2308。

镍/不锈钢逻辑与驱动

• 镍: 供给增加构成主要压力。新能源汽车5月销量高于预期，低库存利好镍价；6月、7月为需求淡季，考验需求端。
• 不锈钢: 4、5月产量增加与库存回落显示下游需求反弹。反弹主因来自楼市放松政策预期，但现货市场观望情绪浓厚，反弹高度有限。

风险提示

1. 地缘风险
2. 欧美金融危机
3. 国内城投风险

重点关注

• 有色金属组镍/不锈钢投资策略周报（2023年6月4日）
• 市场动态:
  • 上周镍价震荡，不锈钢震荡走高。
  • 国内各车企5月交付量全面增长，尤其是比亚迪、广汽埃安表现突出。
  • 国际方面，镍矿加工业投资升温，出口政策仍存变数（印尼），但近期订单补偿关税讨论继续。

基本面分析补充

• 镍矿进口压力：4月中国镍铁进口量同比大增，尤其自印尼进口激增；盈利水平及新增减产风险需持续关注。
• 库存动态：不锈钢去库速率需结合二季度补库节奏判断；镍铁进口量已见边际放缓，国内高炉恢复支撑。
• 新能源亮点：5月电动车销量超预期，长期产业链格局或受益，但季节性不可比、政策退坡风险待观察。

核心结论

镍供需压力加重但库存低仍托价；不锈钢短期政策预期主导反弹，基本面兑现仍有不确定性。保守建议观望为主，若价格升破前期关键位再调整空头头寸。