20230421-上海证券-谱尼测试-300887.SZ-2022年年报暨23年一季报点评_业绩延续高增_新业务布局迈入兑现期_4页_463kb

报告摘要

详细总结

核心内容

本报告为上海证券研究所发布的关于某社会服务行业公司的投资分析，发布日期为2023年4月21日。分析师邓周宇及徐昕对该公司进行了详细分析，维持“买入”投资评级，并对其未来三年的财务表现和业务发展进行了预测。

主要观点

业绩高增长：2022年公司实现营收37.62亿元，同比增长87.48%；归母净利润3.21亿元，同比增长45.6%；扣非归母净利润2.74亿元，同比增长44.01%。2023年一季度营收小幅下滑1.50%，但归母净利润同比增长68.08%，显示出公司具备较强的盈利能力。
业务多元化发展：公司业务涵盖生命科学与健康环保、汽车及其他消费品、安全保障等多个领域，其中生命科学与健康环保板块增长最快，主要得益于国家和地方检测项目中标及生物医药CRO/CDMO业务的快速发展。
精细化管理提升：公司持续优化内部管理，2022年期间费用率下降8.86个百分点至17.55%，人均产值提升12.4%至31万元。经营活动现金流净额同比增长1217.69%，达到6.23亿元，显示公司运营效率显著提升。
并购与扩张：公司通过收购深圳米约、成都米约、深圳通测检测技术有限公司等，拓展了计量及5G通信领域的检测能力，同时加码新兴业务领域。公司也在多地扩建实验室，提升检测能力。
未来增长预期：公司预计2023-2025年归母净利润分别为3.76亿元、4.91亿元和6.02亿元，同比增速分别为17.3%、30.5%和22.6%。对应EPS分别为1.31元、1.71元和2.10元，当前股价对应P/E分别为29.41倍、22.53倍和18.38倍，估值逐步下降，但盈利预期持续上升。
风险提示：公司面临产业政策变动、新业务拓展、人才流失和短缺等风险。

关键信息

财务预测（单位：百万元）

指标	2022A	2023E	2024E	2025E
营业收入	3762	2962	3611	4261
归母净利润	321	376	491	602
每股收益（元）	1.12	1.31	1.71	2.10
市盈率（X）	34.51	29.41	22.53	18.38
市净率（X）	3.13	2.83	2.51	2.21

财务指标分析

指标	2022A	2023E	2024E	2025E
毛利率	35.5%	44.0%	44.3%	44.8%
净利率	8.5%	12.7%	13.6%	14.1%
营业收入增长率	87.5%	-21.3%	21.9%	18.0%
归母净利润增长率	45.6%	17.3%	30.5%	22.6%
资产负债率	22.5%	16.1%	20.1%	16.5%
总资产周转率	0.82	0.63	0.65	0.71
应收账款周转率	3.46	4.62	2.43	4.83
存货周转率	57.60	415.35	38.77	174.19
净资产收益率	9.1%	9.6%	11.1%	12.0%
资产回报率	7.0%	8.0%	8.9%	10.0%
投资回报率	9.2%	10.8%	10.6%	10.3%

投资建议

评级：维持“买入”评级
盈利预测：公司预计2023-2025年归母净利润分别为3.76亿元、4.91亿元和6.02亿元
EPS预测：1.31元、1.71元、2.10元
估值水平：当前股价对应P/E为29.41倍，预计未来三年逐步下降至18.38倍

总结

该公司2022年业绩高增，受益于各业务板块的全面放量，尤其在生命科学与健康环保领域表现突出。2023年一季度虽营收小幅下滑，但归母净利润增长显著，显示公司具备较强的盈利能力和抗风险能力。公司通过并购和实验室扩建，不断拓展业务版图，提升检测能力。分析师认为公司处于高速发展阶段，未来三年盈利有望持续增长，因此维持“买入”评级。同时，公司也面临一定的政策和市场风险，需持续关注。

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