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研究早观点总结

市场走势概览

2022年10月24日，国内市场主要指数表现如下：

指数	收盘	涨跌幅%
上证指数	3,038.93	0.13
深证成指	10,918.97	-0.42
沪深 300	3,742.89	-0.32
中小板指	7,367.53	-0.40
创业板指	2,395.16	-0.27
科创 50	967.98	0.42

海外市场主要指数表现如下：

指数	收盘	涨跌幅%
道琼斯	31,082.56	2.47
纳斯达克	10,859.72	2.31
德国DAX	12,730.90	-0.29
日经 225	26,890.58	-0.43
恒生指数	16,211.12	-0.42

核心内容与主要观点

1. 非银行业：市场化转融资试点并下调费率，利好证券板块走势

• 事件描述：2022年10月20日，中证金融宣布启动市场化转融资试点，并整体下调转融资费率40BP，各期限档次的费率分别为：182天期2.10%、91天期2.40%、28天期2.50%、14天和7天期2.60%。
• 主要观点：
  • 市场化转融资改革将优化融资制度，提高市场资源配置效率。
  • 该改革有助于降低融资成本，提升证券公司资金使用效率。
  • 此次费率下调将为证券公司节省利息支出2.42亿元。
  • 证券板块估值处于历史底部，具备较高的投资价值。
• 投资建议：关注证券板块活跃度提升，建议布局。

2. 有色金属行业：基本金属价格获支撑，PLS锂精矿拍卖价再创新高

• 板块表现：有色金属板块整体下跌2.58%，其中金属新材料领涨，贵金属、铝、磁性材料跌幅较大。
• 主要观点：
  • 基本金属受美元走势压制，但供需改善与低库存支撑价格震荡走高。
  • PLS锂精矿第10轮拍卖价创7100美元/吨新高，预计2023年Q1锂盐价格仍将继续上涨。
  • 锂矿开采周期长，产能释放速度较快，短期内难以实现供需平衡。
• 投资建议：重点关注电解铝板块及新能源材料端优质企业，如博威合金、博迁新材、金力永磁、正海磁材、铂科新材、云路股份；同时关注锂资源自给率100%的天齐锂业。

3. 医药行业：海泰新光三季报亮眼，全年业绩高速可期

• 事件描述：公司2022年前三季度实现营业收入3.4亿元，同比增长55.8%；归母净利润1.4亿元，同比增长52.5%。
• 主要观点：
  • 医用内窥镜器械销售占比增加，光学业务拓展新领域。
  • 公司研发投入占比高，毛利率和扣非净利率均有所提升。
  • 股权激励目标显示公司未来三年业绩增长预期强烈。
• 投资建议：预计2022-2024年EPS分别为2.05、2.77、3.66元，对应PE分别为61.3、45.4、34.4倍，给予“买入-B”评级。

4. 公司评论：北方稀土三季报点评

• 事件描述：公司前三季度实现收入279.98亿元，同比增长16.22%；归母净利润46.31亿元，同比增长47.97%。
• 主要观点：
  • 业绩增长得益于量价齐升，特别是稀土金属和磁材销量增长显著。
  • Q3业绩环比小幅下滑，主要受原料销量下降和价格波动影响。
  • 随着9月稀土价格回升及4季度下游需求旺季，盈利有望企稳回升。
• 投资建议：预计2022-2024年EPS分别为1.68、2.08、2.39元，对应PE分别为15.8、12.8、11.2倍，首次覆盖给予“推荐-A”评级。

5. 公司评论：海大集团三季报点评

• 事件描述：公司前三季度实现营业收入78954.94百万元，同比增长22.76%；归属净利润2101.75百万元，同比增长20.34%。
• 主要观点：
  • 饲料业务逆势增长，市场份额扩大。
  • 生猪养殖业务在Q3扭亏为盈，受益于猪价回升和生产效率提升。
  • 4季度畜禽价格有望保持高位，饲料需求有望进一步恢复。
• 投资建议：预计2022-2024年归母公司净利润分别为25.34、45.61、55.78亿元，对应EPS为1.53、2.75、3.36元，PE为40、22、18倍，维持“买入-A”评级。

6. 宏观策略：布局2023年

• 市场分析：A股在国庆节后第一周完成回摆，市场短期触底反弹。
• 主要观点：
  • A股仍需在四季度反复夯实底部，但盈利机会和空间环比改善。
  • 当前是为2023年布局的好时机。
• 配置建议：
  • 小市值风格占优，包括计算机、电子、轻工、医药等板块。
  • 建议降低资源/周期类资产配置。
  • 成长类军工、地产持续边际改善，值得关注。
• 风险提示：经济收缩超预期。

关键信息

• 政策利好：市场化转融资试点启动，费率下调，证券板块受益。
• 有色金属：基本金属价格受供需改善支撑，锂价持续上涨。
• 医药行业：海泰新光业绩亮眼，光学与内窥镜业务增长显著。
• 稀土行业：北方稀土业绩增长，Q4盈利有望回升。
• 饲料行业：海大集团逆势增长，生猪养殖业务扭亏为盈。
• 宏观布局：A股进入布局2023年阶段，小市值板块更具吸引力。

风险提示

• 证券板块：资本市场改革不及预期，二级市场大幅下跌。
• 有色金属：美联储加息影响持续，国内疫情反复，经济下行风险；下游需求不及预期；供给超预期释放；地缘政治风险。
• 医药行业：新产品推广不及预期，汇率波动。
• 稀土行业：配额释放不及预期，下游需求不及预期，出口下降超预期，关联交易价格调整超预期。
• 饲料行业：畜禽疫情复燃，极端天气，原材料价格波动。
• 宏观策略：经济收缩超预期。

值周研究员

• 和芳芳（执业登记编码：S0760519110004）
• 冯瑞

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