中科曙光_603019_超算龙头赋能算力无感调度，积极参与全国一体化算网建设_5页_369kb

中科曙光算力调度与全国一体化算网建设总结

核心内容

中科曙光作为我国超算领域的龙头企业，持续在算力调度技术方面进行研究探索，推出了一体化算力服务平台，积极参与全国一体化算力网络建设，推动算力资源的跨地域与跨行业共享。公司致力于高性能、低能耗、高集成的多面均衡发展，技术优势不断增强，特别是在高端服务器产品方面实现了全栈自研。

主要观点

• 算力调度技术：公司专注于算力调度关键技术的研究，致力于实现算力的弹性按需调动，解决算力多样性带来的节点互联与统一调度难题。
• 一体化算力服务平台：2021年7月，公司发布全国首个一体化算力服务平台，2022年7月更新至4.0版本，让用户使用算力像使用水、电一样方便。
• 参与算网试验场建设：公司深度参与计算所牵头的信息高铁试验场建设，试验超算算网，是全国一体化算网建设的重要推动者。
• 产品优势：公司子公司海光信息的DCU超算能力（FP64）与NV A100等全球高端AI芯片相近，相关产品已部署在多个超算中心。
• 大模型训练支持：公司为“紫东太初”等多个大模型训练提供算力支持，赋能科技发展和社会进步。

关键信息

财务表现

• 2022年财务数据：

  • 营业收入：130.1亿元，同比增长15.4%
  • 归母净利：15.4亿元，同比增长31.3%
  • 扣非净利：11.5亿元，同比增长45.5%
  • 综合毛利率：26.3%，同比增长2.5个百分点
  • 研发投入：24.7亿元，占主营收入19.0%

• 2022年第四季度表现：

  • 营业收入：56.2亿元，同比增长18.0%
  • 归母净利：8.9亿元，同比增长25.4%
  • 扣非净利：7.8亿元，同比增长45.0%

盈利预测与投资建议

• 2023-2025年每股收益预测：1.43元、1.87元、2.27元
• 估值水平：参考可比公司，合理估值为2023年51倍市盈率，对应目标价为72.93元
• 投资评级：买入（维持）

财务比率分析

• 毛利率：2021年23.9%，2022年26.3%，预计2023-2025年分别为28.3%、28.7%、29.3%
• 净利率：2021年10.4%，2022年11.9%，预计2023-2025年分别为13.5%、15.1%、15.9%
• ROE：2021年9.7%，2022年10.4%，预计2023-2025年分别为11.6%、13.4%、14.1%
• 市盈率：2022年50.8倍，预计2023-2025年分别为37.4倍、28.6倍、23.6倍
• 市净率：2022年4.6倍，预计2023-2025年分别为4.1倍、3.6倍、3.1倍

风险提示

• 研发不及预期风险
• 行业竞争加剧风险
• 政策不及预期风险

财务报表预测

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

投资评级与估值

• 投资评级：买入（维持）
• 目标价格：72.93元
• 当前股价（2023年04月21日）：53.54元
• 52周最高价/最低价：55元 / 20.28元
• 市盈率：2023年预计为37.4倍，2024年预计为28.6倍，2025年预计为23.6倍
• 市净率：2023年预计为4.1倍，2024年预计为3.6倍，2025年预计为3.1倍

联系人

• 杜云飞：duyunfei@orientsec.com.cn
• 覃俊宁：qinjunning@orientsec.com.cn

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