20180508-联讯证券-银行金融市场部大变局_24页_1mb

报告摘要

本文分析了中国中小银行金融市场业务的发展历程，从2014—2016年的扩张期到2016年末后的调整期，再到未来转型方向，全面探讨了中小银行在利率市场化、金融脱媒和债牛等背景下如何发展金融市场业务，以及在监管趋严后如何调整策略以适应新的市场环境。

中小银行成为金融市场的弄潮儿
- 在货币宽松周期和债牛的推动下，中小银行的金融市场业务迅速扩张。
- 2017年初，金融市场业务贡献了中小银行营业利润的50%至80%。
中小银行热衷金融市场业务的原因
- 利率市场化：传统存贷业务利润空间被压缩，净利差持续下降。
- 金融脱媒：企业融资渠道多样化，储蓄存款流向金融市场。
- 债牛推动：债市收益率高，中小银行通过同业负债和理财配置债券获得利差。
金融市场业务的结构
- 分为表内（批发融资、自营投资）和表外（理财业务）。
- 同业负债成为中小银行扩张的重要手段，同业存单托管规模迅速增长。

金融市场业务遭遇“三板斧”
- 货币政策收紧：同业资金成本上升，中小银行负债端压力加大。
- 债市调整：债券资产估值下跌，导致部分存量亏损。
- 监管趋严：银监会对同业和理财业务进行强监管，限制无序扩张和套利行为。
中小银行业务现状
- 资产端：同业资产规模下降，应收款项类投资和债券投资小幅上升。
- 负债端：同业负债规模下降，但农商行通过同业存单继续扩大负债规模。
- 同业存单转型：从套利工具向流动性管理工具转变。
风险提示
- 同业套利链条风险较高，监管逐步加强，中小银行需警惕流动性风险和系统性风险。

委外需转变思路
- 委外规模在2016年末达5万亿至6万亿。
- 中小银行通过委外获取更高收益，但也面临监管和风险控制的挑战。
- 银行应提高投后管理能力，注重管理人团队经验、风控能力和产品设计。
从自营投资到代客业务
- 代客理财和代客资金交易业务是未来重点发展方向。
- 代客理财需向净值化转型，提高管理费收入。
- 代客资金交易业务需具备资质和能力，包括交易资格、系统支持和风险管理。
一个国外银行的例子
- 某国际领先银行通过“两步走，四加强”策略推动代客业务转型。
- “两步走”：先服务公司客户，再发展金融机构客户。
- “四加强”：提升产品能力、加强营销覆盖、提高交易水平、加大中后台投入。
- 代客业务贡献了该银行金融市场收入的50.76%。
回归银行本源业务
- 在利率市场化和套利空间收窄后，中小银行应回归传统存贷业务。
- 发展方向包括：零售银行、私人银行、普惠金融、金融科技和资产证券化。
- 通过控制成本、聚焦优势领域、提升服务质量和效率实现转型。