20180509-上海证券-化工行业_纯碱_聚MDI等涨幅居前_关注连云港化工区关停情况_17页_1mb

化工行业投资分析总结

核心内容

本报告发布于2018年5月9日，由邵锐分析师撰写，研究助理为洪麟翔。报告分析了化工行业近期市场动态、主要产品价格走势及重点个股表现，并提出了投资建议和风险提示。

主要观点

• 行业整体表现：化工行业指数在近期有所上涨，其中石油化工指数上涨1.87%，基础化工指数上涨1.06%，优于沪深300指数（0.47%）。
• 投资主线：报告建议关注两条投资主线，一是周期品中的煤化工及高污染细分行业，二是新材料领域中业绩确定性较高的细分行业。
• 重点推荐公司：包括阳煤化工、阳谷华泰、中泰化学、回天新材、沧州明珠、福斯特，投资评级均为“增持”。

关键信息

1. 原油价格及影响

• 受地缘政治、美油库存、美元指数等因素影响，原油价格中枢上行，WTI和布油分别站上67和75美元。
• 建议持续关注低估值龙头企业，受益于油价和气价上移，煤头企业有望获取超额利润。

2. 化工品涨跌幅

• 涨幅居前：三氯甲烷（10.73%）、三氯乙烷（10.72%）、丁二烯（10.14%）、重质纯碱（10.14%）、聚合MDI（8.52%）。
• 跌幅居前：液氯（28.84%）、无水氢氟酸（16.92%）、VC（12.50%）、天然气现货（10.00%）、己二酸（6.80%）。

3. A股个股表现

• 石化板块：海越股份（+18.97%）、东华能源（+13.94%）、国创高新（+11.91%）、恒逸石化（+10.59%）、石大胜华（+10.05%）领涨；中海油服（-9.88%）、茂化实华（-5.94%）、海油工程（-4.62%）、中曼石油（-4.13%）、澳洋科技（-2.85%）领跌。
• 基础化工板块：双一科技（+26.49%）、建新股份（+20.75%）、神马股份（+12.85%）、青松股份（+11.81%）、星源材质（+10.49%）领涨；亚士创能（-17.49%）、天龙股份（-13.98%）、蓝晓科技（-13.33%）、兄弟科技（-11.20%）、*ST尤夫（-9.80%）领跌。

4. 行业动态

• 环保督查影响：连云港灌云灌南园区因偷排问题停产，影响了染料及中间体、农药及农药中间体等行业，若持续时间较长，可能导致库存消耗超预期，从而出现边际改善。
• 国际石油公司表现：壳牌、道达尔、雪佛龙、埃克森美孚、BP等公司一季度业绩亮眼，现金流表现稳健，反映出其在低油价下的内功修炼成效显著。

5. 重点个股分析

• 阳谷华泰：主营橡胶助剂，防焦剂CTP全球市场份额超60%，计划扩产促进剂M和NS，环保治理将推动行业供给收缩。
• 阳煤化工：拥有450万吨尿素产能，尿素价格中枢上移可提升毛利，煤化工产业链日趋完善，建议关注其业绩弹性。
• 中泰化学：PVC和烧碱产量稳定，计划产能提升，有望受益于煤化工产品价格中枢上移。
• 回天新材：主营胶粘剂，市场拓展迅速，产品广泛应用于汽车、电子、轨交等领域，建议关注其在新材料领域的布局。
• 沧州明珠：PE管道、锂电隔膜等业务销量提升，三季度净利率为15.93%，毛利率降幅缩小，建议关注其在锂电隔膜市场的表现。
• 福斯特：EVA胶膜市场占有率超50%，积极布局新材料领域，如感光干膜、FCCL等，预计未来将带来新增长点。

风险提示

• 原油价格出现大幅波动
• 下游需求不振
• 化工企业重大安全事故及环保事故

投资建议

• 周期品：关注煤化工及高污染细分行业，如染料、农药、橡胶助剂等。
• 新材料：关注锂电材料、胶粘剂、光伏材料、半导体材料等具备业绩确定性的细分领域。

数据来源

• 数据来源于Wind及百川资讯
• 报告由上海证券研究所发布

投资评级体系

行业评级定义