深度报告-20230723-开源证券-苏州银行-002966.SZ-公司首次覆盖报告_外谋扩张_内求变革_花开姑苏尚可期_23页_3mb

苏州银行分析总结

业绩表现

苏州银行业绩稳健提升，2023Q1净利润增速维持20%以上。预计2023-2025年归母净利润年均增长超1900%，ROE持续上升，当前股价对应PB 0.6倍，首次覆盖给予“买入”评级。非息收入优势显著，占比上市城商行第一，主要来自代客理财和代理业务。

历史沿革

银行为国内首家由农商行晋升城商行的机构，受益于区位红利。2020年起制造业贷款占总贷款比例居上市城商行第一，不良率显著下降，资产质量改善。股权多元化，核心管理层经验丰富，推动事业部改革。

财务优势

资产质量扎实，不良率低于1%，拨备覆盖率5000%以上。资本充足率指标稳定，2023-2025年总资产和贷款增速预计15-17%，轻型化转型提升中收贡献度。

估值分析

预计2023年PB 0.6倍，与可比公司相当。盈利预测显示EPS为1.18-1.37元，增长强劲。

风险提示

经济增速下行、监管政策严格、业务转型不确定性等风险可能影响业绩。

核心结论

作为城商行龙头，苏州银行受益于苏州经济强市，制造业深耕优势，首次覆盖推荐买入，风险等级中性。