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江苏银行（600919）2024年度业绩点评报告总结

核心内容概述

江苏银行2024年业绩报告显示，其盈利增长保持较快态势，规模扩张依然强劲。尽管净息差有所收窄，但整体盈利能力仍表现出色。报告对江苏银行未来三年的盈利进行了预测，并给出了增持的投资建议。

主要观点与关键信息

一、业绩表现

• 营收与净利润增长：2024年江苏银行营收同比增长8.8%，归母净利润同比增长10.8%。
• 利息净收入：受益于规模增长，利息净收入实现正增长。
• 规模扩张：截至2024年末，总资产同比增长16%，贷款总额同比增长11%，金融投资同比增长24%。
• 净息差：2024年日均净息差为1.86%，同比下降12BP。其中，生息资产收益率下降30BP，计息负债成本率下降21BP。

二、收入结构

• 手续费净收入：同比增长3.3%，主要来自结算与清算以及承销业务收入的增加。
• 其他非息收入：储备充足，接近同期归母净利润的21%。
• 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为344亿元、362亿元和383亿元，对应同比增速分别为7.91%、5.47%和5.73%。

三、资产质量

• 不良率：2024年末不良率为0.89%，同比下降2BP，环比持平。
• 关注率：环比下降5BP。
• 拨备覆盖率：350.1%，环比下行0.9个百分点，同比下行28个百分点。
• 资产处置：公司加大了资产处置力度，核销规模上升。

四、估值与投资建议

• PB估值：按2025-2027年预测，PB估值分别为0.72倍、0.65倍和0.59倍。
• 投资建议：维持增持评级，未来6个月内公司相对大盘涨幅预计在5%至15%之间。

五、风险提示

• 宏观经济与政策影响：银行业受宏观经济、货币政策及监管政策影响较大，需关注净息差变化及资产质量预期。
• 行业风险：行业指数未来6个月内相对大盘涨幅可能不一，需谨慎投资。

附录：关键财务数据

股票基本信息

投资评级体系

• 行业投资评级：

  • 强于大市：行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
  • 弱于大市：行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

风险提示与免责声明

• 报告中的投资建议基于相对评级体系，不构成具体投资决策。
• 投资者应自行评估风险，做出投资决策。
• 万联证券具有证券投资咨询业务资格，但不对报告内容的准确性或完整性负责。
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分析师信息

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