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海吉亚医疗年度报告分析总结

公司业绩表现

• 2023年公司营业收入4077亿元，同比增长276%，归母净利润685亿元，同比增长421%，经调整净利润713亿元，同比增长175%，每股盈利108元。
• 剔除疫情一次性核酸收入影响后，公司业绩仍保持强劲增长。
• 分季度看，2023年上半年营收2757亿元，下半年营收2317亿元，净利润分别增长64%和38%。

经营韧性分析

• 医院业务持续增长，2023年医院收入达389亿元，同比增长285%。
• 门诊收入1351亿元，同比增长231%；住院收入2539亿元，同比增长316%，行业势头良好。
• 肿瘤业务需求激增，占总收入469%，同比提升19个百分点。
• 公司手术量增长至83,770例，同比增长346%，医疗专业人才增加46%，高级人才增加47%。

医院网络扩张

• 截至2024年3月，拥有16家在营医院，包括新建的德州、无锡、常熟海吉亚医院以及收购的宜兴海吉亚医院等。
• 存量医院表现良好，新医院资产质量优异，预计将为公司带来更多收入与利润。

投资建议

• 维持“买入”评级，预计2024年至2026年营业收入分别为5589亿元、6727亿元和7902亿元，同比增长率分别为37%、20%和17%。
• 归母净利润预测分别为897亿元、1099亿元和1314亿元，同比增长率分别为31%、22%和20%。
• 对应PE分别为22x、18x和15x，维持“买入”评级。

风险提示

• 政策变化风险、医师及雇员留存风险、区域运营风险、行业竞争加剧风险。

财务预测摘要（单位：百万元）