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黑色板块走势分化 关注需求如何兑现

核心内容概述

2021年9月份，黑色金属板块整体呈现走势分化态势。钢材、铁矿石、双焦（焦炭和焦煤）价格运行逻辑各有不同，但均受到政策调控、供需关系及市场情绪的共同影响。随着粗钢限产政策的逐步落实，供应端压缩成为市场主基调，而需求端则成为影响价格的关键变量。在“金九银十”传统旺季临近时，市场对需求启动和库存去化情况尤为关注。

主要观点

一、钢材市场

• 价格运行逻辑：在供需双降背景下，钢材价格仍有一定韧性，不具备深跌基础。
• 供应端：粗钢产量持续下降，尤其在河北、山东等主要省份，产量同比大幅减少。
• 需求端：7月份房地产等数据低于预期，市场对下半年需求持谨慎态度。
• 库存情况：螺纹钢库存较高，若去库速度缓慢，将对钢价形成压力。
• 利润情况：钢厂利润虽有回落，但仍保持在300-400元/吨区间。
• 技术分析：RB2110合约支撑位4500和4750，阻力位5800，整体偏弱整理。
• 操作建议：关注需求启动和去库情况，不建议单边追空，可考虑螺纹钢多头策略。

二、铁矿石市场

• 价格运行逻辑：铁矿石期现价格延续单边走弱，符合“供增需减”的预期。
• 供应端：进口矿相对稳定，国产矿受安全检查和环保限制，产量不及预期。
• 需求端：粗钢压减政策执行力度加大，铁水产量持续下降，需求走弱。
• 库存与成本：铁矿石库存低位运行，成本支撑作用仍存，但进一步下降空间有限。
• 操作建议：9月份铁矿石价格可能维持低位震荡偏弱，可关注螺矿比策略。
• 风险提示：主流矿山发运不及预期、限产政策执行力度不足可能支撑价格上行；终端需求走弱、政策执行超预期或加剧下跌压力。

三、双焦市场

• 焦炭市场：

  • 价格运行逻辑：焦炭价格持续上涨，库存低位运行，成本支撑明显。
  • 供应端：环保督察趋严，焦化企业阶段性限产，产能利用率下降。
  • 需求端：粗钢产量压减政策持续推进，焦炭需求压力仍存。
  • 操作建议：焦炭价格或高位震荡，建议关注回调偏多策略。
  • 参考区间：J2201合约3000~3500元/吨。

• 焦煤市场：

  • 价格运行逻辑：焦煤价格震荡偏强，创历史新高，供应偏紧。
  • 供应端：国内产量下降，进口量低迷，结构性短缺问题未解。
  • 操作建议：焦煤价格或保持坚挺，但需警惕回调风险。
  • 参考区间：JM2201合约2300~2800元/吨。

关键信息

1. 钢材

• 7月粗钢产量8679万吨，同比下降8.4%。
• 螺纹钢7月产量2101.9万吨，环比下降15.09%，同比下降12.5%。
• 螺纹钢库存较去年低130余万吨，但仍高于2019年水平。
• RB2110合约支撑位4500和4750，阻力位5800。
• 钢厂利润仍保持在300-400元/吨，成本支撑作用逐步显现。

2. 铁矿石

• 8月铁矿石期现价格均单边下跌，主力合约2201下跌114元/吨，跌幅12.36%。
• 国内铁矿石供应持续宽松，进口矿同比降幅扩大至21.43%。
• 下半年铁矿石需求预计同比下降约7303万吨，供应大于需求。
• 铁矿石价格维持低位震荡偏弱，建议关注螺矿比策略。

3. 双焦

• 焦炭价格连续提涨，现货价格突破3600元/吨，期货合约J2201突破3300元/吨。
• 焦煤价格震荡偏强，创历史新高，JM2201合约达2460元/吨。
• 焦炭库存维持低位，焦煤库存持续去化，结构性短缺问题短期难以缓解。
• 焦炭价格或高位震荡，焦煤价格或保持坚挺，但回调风险需警惕。

风险因素

• 上行风险：粗钢限产政策执行力度加大、环保限产趋严、焦煤供应偏紧。
• 下行风险：终端需求不及预期、粗钢产量进一步下降、政策执行不及预期。

操作策略建议

• 钢材：关注需求启动和库存去化，建议多头策略。
• 铁矿石：不建议单边追空，关注螺矿比策略。
• 焦炭：建议回调偏多，关注高位震荡。
• 焦煤：短期偏强，但需警惕回调风险，关注成本支撑。

结论

2021年9月份，黑色金属板块整体呈现分化走势。钢材市场在供需双降背景下，价格仍有一定支撑，关注需求启动；铁矿石市场因供应增加和需求减弱，价格偏弱运行；双焦市场因供应趋紧和成本支撑，价格维持偏强态势。未来市场走势将主要取决于需求端能否在“金九银十”旺季有效释放，以及政策执行力度是否持续。