20220429-中钢期货-2022年5月份黑色金属分析报告_疫情致短期需求存忧_黑色板块阶段性承压_22页_1mb

2022年5月份黑色金属分析报告总结

核心内容

本报告分析了2022年5月份黑色金属市场，涵盖钢材、铁矿石和煤焦三个板块，重点探讨了疫情、政策调控、供需关系及市场预期对价格走势的影响。

主要观点

1. 成材：短期需求承压，价格以回调整理为主

• 压减政策影响有限：2022年粗钢产量压减政策已执行，但当前钢厂利润低、原材料库存少、物流运输受阻，增产意愿不强，监管层直接干预必要性不大。
• 需求低迷：地产需求持续低迷，传统旺季未现，但稳增长政策和疫情缓解预期可能在下半年提振需求。
• 现货成交低迷：全国建材成交量长期低于20万吨，为近几年最低水平，显示市场疲软。
• 库存去库缓慢：螺纹钢库存总量不高，但去库速度缓慢，市场关注库存变化。
• 操作建议：成材价格或以回调整理为主，建议下跌后参与反弹操作，RB2210合约支撑位在4000-4100元/吨，压力位在5200元/吨。

2. 铁矿石：供需阶段性偏紧，价格区间震荡

• 供需关系偏紧：5月份铁矿石供需关系有望逐步缓解，但监管层对价格的管控仍存在。
• 供给端回升：进口矿边际回升，国产矿逐步复工，供应量增加。
• 需求端受限：粗钢压减政策抑制铁矿石需求，铁水产量预计不会大幅增加。
• 价格走势：预计5月份铁矿石价格将呈现宽幅震荡走势，建议区间操作，价格区间在800~1000元/吨。

3. 煤焦：供需关系改善预期，价格高位震荡

• 焦煤供应稳中有增：国产焦煤产量稳步增长，进口煤供应略有缓解，但优质焦煤仍显紧缺。
• 焦炭需求受政策压制：粗钢控产政策限制焦炭需求，但焦企利润尚可，提产动力较强。
• 库存低位支撑价格：焦炭库存处于低位，短期下行空间有限。
• 价格预期：预计5月份双焦价格或呈现震荡运行趋势，焦炭主力合约参考区间3300~4000元/吨，焦煤主力合约参考区间2600~3200元/吨。

关键信息

成材板块

• 2022年3月日均粗钢产量为284.84万吨，恢复至去年7月最好水平。
• 1-3月粗钢产量同比下降10.5%，主要受去年高基数、冬奥会限产和疫情影响。
• 螺纹钢库存总量低，但去库速度缓慢，市场关注库存变化。
• 疫情影响物流运输，导致现货成交低迷，市场情绪偏弱。

铁矿石板块

• 5月份供需关系有望缓解，但价格上行空间有限。
• 一季度铁矿石进口同比减少1479.81万吨，非主流矿进口下降明显。
• 二季度主流矿山发运有望回升，但国产矿增量有限，需求端受政策压制。
• 铁矿石价格受政策和预期双重影响，预计震荡运行。

煤焦板块

• 4月份焦炭价格创去年10月以来新高，但后期或有回调。
• 国产焦煤产量增长，但进口煤供应仍偏紧，尤其是俄煤和美煤。
• 蒙煤出口量有望增加，但铁路建设尚未完成，增量预期尚未兑现。
• 焦炭库存处于低位，短期价格下行空间有限，但整体需求受政策压制。

风险因素

上行风险

• 粗钢产量超预期增加
• 稳增长政策力度超预期
• 铁矿石进口形势改善
• 焦炭需求超预期

下行风险

• 实际需求不及预期
• 宏观政策放松不及预期
• 疫情反复影响终端需求
• 进口煤增量预期逐步兑现，成本坍塌

重要声明

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