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铅市场周度分析总结

核心观点

铅价短期呈现偏强震荡态势，主要因原生铅利润改善、再生铅利润受损、废料供应偏紧及需求回暖预期交织。技术面显示沪铅与伦铅维持震荡结构，基本面变化需关注库存、加工费与供需动态。

行业动态

1. 矿产开发：江铜集团参股开发猪拱塘铅锌矿；刚果民主共和国Kipushi矿重启，未来锌精矿年产量增。
2. 供应数据：ILZSG报告全球2024年1-11月铅市供应短缺1000吨；国内铅精矿进口1197万吨，环比激增。
3. 库存情况：国内五地铅锭社会库存共计599万吨，环比累库300吨，处于历史低位。
4. 加工费：全国铅精矿平均加工费660元/金属吨，维持在合理区间。

行业利润分析

• 原生铅：行业利润亏损46767元/吨，亏损幅度环比减少279%，毛利下降278%。
• 再生铅：行业利润亏损34533元/吨，亏损幅度环比扩大3580%，毛利下降205%。

物流与价格

• 进口盈亏：现货进口盈亏-600元/吨附近。
• 沪伦比：沪伦比值降至857倍，除汇比118。
• 期货价格：沪铅主力合约周涨幅-0.26%；伦铅周涨幅1.03%。

下游需求

• 铅蓄电池行业逐步复工，但采购较分散，3月后将进入淡季。
• 废电瓶供应紧缩，价格高位，下游企业复产推迟压力增大。

结论

短期铅价震荡上行支撑较强，主要矛盾在供需平衡及下游需求变化。建议持续关注废料供应变化、进口矿企影响以及下游消费数据的边际变化。