2022-08-03-莫尼塔投资-先进制造光伏行业观察_上游材料延续大涨_光伏组件需求韧性好_13页_777kb

光伏行业分析报告摘要 - 2022年7月10日

一、整体观点

尽管上游材料价格上涨，欧洲和中国市场光伏组件需求保持韧性。

• 欧洲市场：组件均价0.28美元/瓦，分布式项目需求持续；0.30美元/瓦价格仍可接受。地面电站虽价格敏感度高，但已进入实施阶段，预计按进度完成。
• 中国市场：182mm组件均价1.93元/瓦，工商业分布式需求旺盛；价格压力抑制地面电站启动，但Q4硅料产能释放将改善情况。头部企业排产环比提升，成本传导顺畅。

二、产业链价格

1. 硅料 环比涨幅4.8%，现28.5万/吨，供给紧张（企业检修、需求旺盛）；Q3或维持27万以上，全年价格降幅低于预期，通威股份、大全能源盈利有望超预期。
2. 硅片 产量预计环比降2GW，价格涨5.6%-7.4%；开工率维持高位（硅料供给约束）。
3. 电池片 成本传导能力强，价格环比涨4.2%；M10产能供不应求，仍有涨价空间。
4. 组件 价格环比涨1%至1.95元/瓦；招标价格稳中有升，盈利稳定性提升。
5. 辅材 EVA胶膜价格持平；光伏玻璃支撑价格上涨（硅料紧缺推动组件排产）。

三、装机与出口

• 国内装机：1-5月新增23.71GW（同比增13.8%）；预计全年108GW，分布式占比超50%。
• 欧洲出口：5月组件出口14.68GW（同比增83%），均价0.27美元/瓦；分布式驱动增长，荷兰为主导市场。

四、市场展望

• 短期扰动：硅料价格波动不改中长期高景气，全球装机或达250GW，国内108GW。
• 机会领域：下游利润有望转移，优质开发资源受益；Q4硅料价格下行或提振产业链整体盈利。
• 个股推荐：通威股份、大全能源（硅料环节）。

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报告仅供参考，不构成投资建议（详情见原文）。