20220717-莫尼塔投资-先进制造光伏行业观察_组件需求韧性好_重点关注新电池片技术_13页_911kb

光伏行业分析总结

核心内容概览

本报告由莫尼塔研究发布，分析了2022年光伏行业的市场表现、产业链价格变化及装机和出口数据。莫尼塔研究隶属于财新集团，自2005年起为全球投资机构和企业提供资本市场投资策略及产业研究服务，2015年加入财新集团后成为其重要智库成员。

主要观点

• 组件需求韧性良好：欧洲市场光伏组件均价0.28美元/瓦，即使价格提升至0.30美元/瓦，分布式项目仍可接受。欧洲地面电站虽对价格敏感，但多数项目已进入实施阶段，预计按进度完成。中国工商业分布式项目需求旺盛，组件价格2.0-2.1元/瓦仍可被接受，而地面电站受价格压制，但预计四季度硅料产能释放将改善情况。
• 组件排产环比提升：7月头部组件企业排产计划小幅提升，生产端保持较高产能利用率，成本向终端传递顺畅。
• 中长期行业高景气持续：尽管短期价格波动，但2022年全球光伏装机量预计达250GW，中国有望达108GW，分布式占比继续超过50%，保持较高增长趋势。
• 硅料价格支撑力度强：硅料价格自2021年底反弹，全年均价可能高于市场预期，硅料企业盈利有望超预期，推荐关注通威股份和大全能源。

关键信息

1. 产业链价格走势

• 硅料：本周价格28.9万/吨，环比上涨1.4%。6月产量约6.16万吨，环比下降1%；7月产量预计5.8万吨，加上进口量达6.5万吨。预计Q3硅料价格维持在27万/吨以上，全年降幅低于市场预期。
• 硅片：7月产量预计24.5GW，环比下降2GW。166/182/210硅片均价分别为6.05元/片、7.28元/片、9.57元/片，周环比持平。
• 电池片：主流成交价分别为1.24元/W、1.25元/W、1.23元/W，周环比持平。成本传导顺畅，M10电池片价格仍有上涨空间。
• 组件：182mm单面单玻组件均价1.93元/W，7月中标价格稳中有升，部分项目单价达2.0元/W。HJT组件价格约2.10-2.15元/W，TOPCon组件约2-2.05元/W。
• 辅材：EVA胶膜和POE胶膜价格环比持平。光伏玻璃价格有所支撑，纯碱市场价格小幅下跌，EVA粒子价格回升约32%。

2. 装机量与出口数据

• 国内光伏装机：1-5月新增装机23.71GW，同比增长97.6%。预计全年新增装机量达108GW。
• 分布式装机：1-5月分布式装机占比达61.8%，Q1新增装机量预计8.87GW，占比达87.51%。
• 户用装机：Q1新增装机2.55GW，同比增长102%。
• 组件出口：5月出口量14.68GW，同比增长83%；出口金额39.65亿美元，同比增长101%。前三大出口目的地为荷兰（30.24%）、巴西（9.61%）、西班牙（9.12%）。
• 逆变器出口：5月出口额5.86亿美元，同比增长75.86%；1-5月累计出口24.106亿美元，同比增长42.97%。

3. 招标情况

• 7月组件中标价格稳中有升，如京能集团项目中标单价1.95元/W，新华水电项目中标价格区间1.878-1.93元/W，内蒙古华云新材料项目中标单价2.0元/W。

产业链毛利率趋势

• 硅料：不含税毛利214.6元/kg，环比上升，受益于价格上涨。
• 硅片：不含税毛利0.33元/片，盈利能力自2021年底触底反弹。
• 电池片：不含税毛利0.12元/W，成本传导能力好于预期。
• 组件：毛利率整体稳定，一体化组件环节有望受益于硅料价格下行，提升盈利能力。

开工率变化趋势

• 硅料企业：6月开工率提升至107%，受下游需求旺盛影响。
• 硅片企业：6月开工率76%，环比略有下滑，主要受限于硅料供给不足。
• 电池片企业：6月开工率79%，受需求增长推动。
• 组件企业：6月开工率77%，整体保持高位。

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