20230303-华安期货-饲料养殖周报_巴西丰产确定_压制单边期价_9页_667kb

华安期货投研 饲料养殖周报总结

一、核心内容概览

本周华安期货发布饲料养殖周报，涵盖豆粕、玉米、生猪和鸡蛋四大品种的市场分析与策略建议。整体来看，市场处于供需宽松、价格承压的阶段，但部分品种因季节性因素或政策影响存在支撑或反弹机会。

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二、豆粕分析

行业资讯

1. 巴西大豆丰产预期：StoneX公司上调2022/23年度巴西大豆产量预期至1.54663亿吨，较上次预测值增长0.3%，较2021/22年度增长21.6%。
2. 巴西收获进度：截至2月23日，巴西大豆收获进度为33%，高于一周前的25%，但低于去年同期的43%。
3. 进口预期：预计3月进口大豆到港量为650万吨，4月为960万吨，进口利润走阔。

核心观点

• 巴西丰产格局已定，压制豆粕单边期价。
• 阿根廷情况不佳，巴西收割偏慢对近月合约有一定支撑。
• 期价震荡偏弱，05合约关注3700附近支撑。

策略建议

• 基差可能继续走弱，下游按需采购。
• 场内波动率处于低位，可买入豆粕+虚值看跌期权组合策略。

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三、玉米分析

行业资讯

1. 农户售粮进度：截至3月2日，国内玉米主产省份农户售粮进度为67%，周环比提速4%，同比提速1%。
2. 进口利润：3月进口美国玉米利润为310-330元/吨，巴西玉米利润为442元/吨，利润有走阔趋势。
3. 饲料企业库存：截至3月2日，饲料企业玉米平均库存31.52天，周环比增加1.37天，同比下跌18.30%。

核心观点

• 供需宽松预期下，稻谷抛储对玉米期价形成压力。
• 港口库存较往年低，市场供应压力有所缓解。
• 05合约在2800-2900区间高位震荡。

策略建议

• C2305合约偏空参与。
• 调整至2800附近买入虚值看涨期权保护。

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四、生猪分析

行业资讯

1. 能繁母猪存栏：2023年1月全国能繁母猪存栏量为4367万头，环比下滑0.5%，为2022年5月以来首次转负。
2. 收储情况：商务部2月24日完成今年第一批中央储备猪肉收储，收储数量为7100吨（计划2万吨）。

核心观点

• 2-3月为产量恢复期，但恢复缓慢，供给压力仍较大。
• 疫情放开后消费向好，但供强需弱格局未改。
• 二次育肥和仔猪购买情绪积极，短线猪价反弹后仍有下行压力。

策略建议

• 等待反弹后的重新做空机会。
• 05合约关注18000附近压力。

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五、鸡蛋分析

行业资讯

• 禽流感风险：香港特区政府通报内地新增一例人类感染甲型禽流感（H5N6）病例，呼吁避免接触活禽或新鲜屠宰家禽。
• H5N1病毒扩散：最新毒株为2020年出现的2.3.4.4b进化枝，已传入多个大洲，造成大量家禽死亡。

核心观点

• 蛋鸡低存栏支撑蛋价。
• 餐饮和旅游业需求回暖，利好蛋价。
• 禽流感事件可能对市场情绪产生影响。

策略建议

• JD2305合约多头参与。

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六、库存情况

豆粕库存

• 巴西收割缓慢，部分油厂断豆，但下游需求不振，豆粕小幅累库。

玉米库存

• 港口库存较往年低，显示市场供应压力有所缓解。

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七、基差分析

豆粕基差

• 油厂开机下降，下游观望情绪浓重，需求偏弱，现货基差或继续下行。

玉米基差

• 基差在平水上下震荡。

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八、波动率分析

豆粕波动率

• 连粕波动率处于低点，市场缺乏明显炒作热点。

玉米波动率

• 波动率处于历史低位，市场情绪较为稳定。

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九、生产利润分析

豆粕利润

• 下游观望情绪浓重，基本面偏弱，榨利走弱。

生猪利润

• 猪价反弹，利润回暖，但仍处于亏损区间。

玉米利润

• 副产品下跌，加工企业挺价淀粉，价差有望走强。

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十、免责声明

本报告信息来源于公开可获得资料，华安期货研究所力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，亦未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。

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