20240819-华安证券-继峰股份-603997.SH-24Q2海外经营环比提升_座椅减亏超预期_3页_477kb

继峰股份（603997）报告总结

公司概况

继峰股份（603997）是一家专注于汽车零部件和座椅业务的公司。2024年中报显示，公司上半年营收1101亿元，同比增长5%，但净利润亏损53亿元，下降36%。第二季度营收571.9亿元，同比增长74%，环比增长82%，净利润3.4亿元，同比增长52%，环比增长79%。公司正通过海外拓展和降本增效实现业绩拐点。

业绩分析

• 季度环比改善：24Q2经营提升明显，格拉默三区业务均有增长，座椅业务亏损大幅收窄。欧洲区EBIT利润率环比提升9个百分点至3%，北美区盈亏平衡接近，亚太区EBIT利润率环比增30个百分点至10.7%。
• 座椅业务：上半年交付座椅89万套，销售额89.7亿元，同比翻倍增长，亏损从-0.61亿元收窄至-0.23亿元。预计新项目投产将推动盈利释放，目标实现年化产量100万辆。
• 出风口和车载冰箱：2024年上半年出风口营收16.6亿元，EBIT实现盈利；车载冰箱首次贡献收入约2200万元。

未来展望

2024年是关键成长期，公司重点推进北美的经营能力提升、欧洲区改革深化及座椅全球化布局。通过与格拉默成立合资公司（公司持股80%），计划拓展欧洲主机厂业务。管理层强调降本增效，预计Q3改革成效将在财务报表中体现。

投资建议

维持“买入”评级，调整2024-2026年归母净利润预期至33亿元、98亿元、127亿元，对应PE分别为43倍、15倍、11倍。目标价上升，建议投资者关注成长性。

风险提示

• 宏观经济波动、汇率变化、股权质押、资产减值、整合不及预期、客户开拓延迟等风险可能影响公司表现。