20220718-金源期货-锌周报_宏观情绪宣泄_锌价企稳震荡_6页_993kb

锌价企稳震荡分析总结

核心内容

本报告分析了2022年7月18日锌市场的行情走势及影响因素，指出锌价在宏观情绪宣泄后有望企稳震荡，但基本面仍偏弱，短期内难以支撑大幅反弹。

主要观点

宏观环境

• 美国通胀数据超预期：6月CPI同比上涨9.1%，创1981年以来最大增幅；核心CPI上涨5.9%，PPI同比上升11.3%，均高于市场预期，加剧了市场对美联储激进加息的担忧。
• 美联储加息预期降温：周五美联储官员对激进加息态度有所缓和，担忧情绪有所缓解，商品市场压力减弱。
• 国内经济修复缓慢：6月新增人民币贷款和社融增量均超预期，但房地产投资持续低迷，新开工、施工、竣工及销售面积同比增速均呈负增长，仅销售面积降幅收窄。

基本面分析

• 供应端：国内炼厂因利润下滑及天气因素导致意外减产，月度产量不及预期，供应趋紧。欧洲天然气供应受北溪1号检修影响，补库需求增加，炼厂复产概率走低，短期供需缺口难以缓解。
• 需求端：下游消费依然偏弱，镀锌企业开工率回落，压铸锌合金企业成品库存高企，倒逼部分企业停产。氧化锌企业因锌价下跌而亏损，开工率下调。此外，高温及限电对生产造成干扰。

价格走势

• 沪锌主力Zn2208合约：上周大幅回落，周五小幅反弹，周度跌幅达7.46%，收于21720元/吨。
• 伦锌：跌破3000美元/吨后延续下行，收于2942.5美元/吨，周度跌幅4.68%。
• 沪伦比值：小幅下降至7.4，显示内外盘价格差异。

库存情况

• LME库存：周度环比减少5025吨，显示市场去库趋势。
• 上期所库存：周度增加4122吨，库存压力有所上升。
• 社会库存：整体呈小幅下降趋势，上海市场库存录减，广东市场基本持平，天津市场延续去库。

关键信息

操作建议

• 操作建议：观望为主，短期锌价企稳震荡，但难以支撑大幅反弹。

风险因素

• 海外宏观风险：美联储加息预期仍存，可能对锌价造成压力。
• 国内需求不及预期：房地产低迷及疫情反复可能进一步抑制需求。

行业要闻

1. 专项债券发行：截至6月末，各地发行新增专项债券3.41万亿元，支持超过2.38万个项目。
2. 锌锭认证注册：株冶有色生产的“火炬牌”锌锭（TORCH-III SHG）成功在LME认证注册。
3. 北溪1号检修：俄罗斯“北溪1号”进入年度维护，市场对欧洲天然气供应的担忧缓解。
4. 汽车行业复苏：6月汽车产销环比增长29.7%和34.4%，同比增长28.2%和23.8%，结束下降趋势。

数据来源与图表说明

• 图表1：沪锌伦锌价格走势图
• 图表2：内外盘比价
• 图表3：现货升贴水
• 图表4：LME升贴水
• 图表5：上期所库存
• 图表6：LME库存
• 图表7：社会库存
• 图表8：保税区库存
• 图表9：矿山及冶炼厂利润
• 图表10：精炼锌进口盈亏
• 图表11：国内外锌矿加工费情况
• 图表12：精炼锌进出口情况

数据来源：iFinD，铜冠金源期货

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• 联系人：黄蕾
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