20240805-铜冠金源期货-锌月报_宏微观不共振_锌价偏弱震荡_20页_1mb

zinc zyme report.

核心观点及策略要点

宏观面分析

• 全球面临经济下行压力，美元降息预期与经济衰退担忧并存。

• 原料供应充足但该增量不大。

• 供给方层面：

  • 全球锌矿供应恢复缓慢，锌矿供应紧张，进口加工费降至负值，冶炼厂利润下滑，产量预计季节环比下降。
  • 流动性方面，国内去库显著，供给修复偏弱。

• 需求方：

  • 欧美需求边际改善有限，国内消费仍处淡季。
  • 汽车、家电政策加码支撑。
  • 光伏风电增长边际放缓。

• 整体判断：供需两端未共振，预计锌价格震荡偏弱，运行区间在22000-23500元/吨。

主要风险因素

• 海外经济衰退、政策变动。
• 全球锌矿供给超预期修复等。