20220427-国盛证券-皓元医药-688131.SH-收入高增长符合预期_费用端投入较多_期待产能投产后的加速_3页_534kb

皓元医药（688131.SH）总结

核心内容概述

皓元医药在2022年第一季度实现了收入和利润的稳健增长，同时加大了研发投入和产能建设，展现出公司在化学制药领域的持续发展能力和市场竞争力。

主要财务表现

收入与利润

• 2022年Q1营收：3.00亿元，同比增长33.02%
• 2022年Q1归母净利润：0.62亿元，同比增长15.06%
• 2022年Q1归母扣非净利润：0.59亿元，同比增长9.97%
• EPS：0.84元

财务预测

• 2022-2024年归母净利润预测：2.69亿元、3.94亿元、5.58亿元
• 年增长率：40.8%、46.4%、41.7%
• 对应PE：36X、24X、17X

财务比率

• 毛利率：2022年Q1为57.48%，较去年同期提升3.53个百分点
• 净利率：2022年Q1为19.1%
• ROE：2022年Q1为12.8%
• P/E：2022年Q1为35.6倍
• P/B：2022年Q1为4.6倍
• EV/EBITDA：2022年Q1为26.9倍

关键发展动态

研发投入

• 2021年研发投入：1.03亿元，同比增长59.65%，占营收10.67%
• 2022年Q1研发投入：0.33亿元，同比增长84.54%，占营收11.16%
• 产品线：已拥有超过5.86万种产品（分子砌块4.2万种+工具化合物1.6万种），其中自主研发超1.4万种
• 化合物库：构建了110多种集成化化合物库，研发成果持续提升服务能力

产能建设

• 高活ADC产能：安徽皓元1条高活产线已投产，新增2条产线将于2022年陆续释放
• 臻皓生物：ADC研产一站式CDMO平台正在装修
• 原料药与中间体：马鞍山产业化基地5个生产车间I期主体工程基本完成，设计年产能约为680余立方，预计2022年下半年逐步释放

未来展望

• 盈利预测：预计2022-2024年公司业绩将稳步增长，实现前后端一体化协同发展
• 现金流改善：随着产能逐步释放，公司现金流有望改善
• 投资评级：维持“买入”评级，长期看好公司发展

风险提示

• 人才流失风险
• 产能不足风险

股票信息

股价走势

分析师声明

• 分析师：张金洋、胡诺碧
• 执业证书编号：S0680519010001、S0680519010003
• 邮箱：zhangjy@gszq.com、huruobi@gszq.com

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