20230922-大越期货-PVC期货早报_38页_1mb

报告摘要

1. 报告日期和分析师:

2. 关键观点和整体评估:

基本面中性: 供应减少，但不同方法（电石法 vs 乙烯法）表现各异；需求端有旺季支撑，政策刺激地产需求，但出口下滑；成本上电石法支撑弱，乙烯法高成本；库存维持高位。
总体供需: 供需双向恢复，价格或震荡。
盘面偏空: MA20线下方，主力持仓净空；基差现货贴水期货。

3. 详细分析:

供应端:
- 10月排产环比减171%、同比减61%，产能利用率7570%，但特定企业产量 fluctuate; 电石法产量增，受成本和原料影响；乙烯法产量降，价位高影响大。
- 检修结束产能投入多，闸门开放后压力升。
需求端:
- 下游制品需求旺季回升，房地产政策"认房不认贷"lok，或提供支撑；但出口量价齐降，新增需求或弱；整体内需复苏不畅。
成本端:
- 电石成本料降或下移，乙烯法成本跟原油上涨；电石利润恢复，兰炭成本支撑弱；烧碱成本高但需求弱。
库存情况:
- 库存高企，电石法厂库增171%，社会库存减229%，可用天数590天，高库存承压。
市场情绪:
- 利多因素: 降息利好商品，电石法成本恢复支撑，液碱利润支撑，季节性需求刚需。
- 利空因素: 供应压力反弹，库存消耗慢，政策实效待观，出口回落压力大。
- 主要逻辑: 供应减压，需求复苏慢，但政策支撑存在对冲风险。
风险点:
- 内需政策落地不确定性，原油走势影响，电石/乙烯法成本支撑变化。