20230922-中财期货-PVC周报_成本崩塌_供需无强驱动_V或偏弱_8页_1mb

PVC周报（2023.09.22）总结

一、核心观点

• 短期中期走势：偏弱
• 操作建议：逢高空

二、关键逻辑分析

1. 供应端

   • PVC开工率77.37%环比提升4.6%，产能明显增长。
   • 八月产量环比增14%，九月检修规模减少，预计产量将增至195-200万吨。

2. 库存与需求

   • 社库7连降427万吨，同比下降-88%；厂库天数61天同比增加29%。
   • 下游备货积极性低，需求疲软；八月地板出口同比转正，但增量有限。

3. 成本端

   • 电石价格大跌，出厂价下滑400元/吨，PVC边际成本降至5940元/吨。
   • 电石高开工与供应过剩引发成本崩塌，削弱市场支撑。

4. 海外动态

   • 台塑报价下调40美元/吨超预期，CFR价格预计低于800美元。
   • 印度需求恢复预期存在，但进口需求放缓，市场承压。

5. 综合判断

   • 供需无强驱动，出口回暖预期弱于历史水平，供应压力主导，预计市场偏弱下行。

三、风险提示

1. 需求恢复不及预期（利空）
2. 宏观政策刺激力度加大（利多）
3. 地产及基建数据拐点出现（关键变量）

四、关注重点

• 产业库存变化
• 8月PVC地板出口持续性
• 全球宏观经济政策动态