20230922-中财期货-晨会焦点_7页

✅ 【晨会摘要】20230922

🔎 金属板块

🪙 锌

• 价格与库存：9月21日均价22000元/+120，LME库存108050吨/-318%；国内库存近五年低位。
• 观点逻辑：下游询价一般，政策刺激与经济复苏预期支撑需求；但供给端锌矿缓解、库存增加，中期谨慎做多。
• 建议：政策利好下谨慎做多。

🪶 铝

• 价格与库存：沪铝2310收于19410元/+100，社会库存506万吨/-0.3万吨；下游消费淡季，成交一般。
• 观点逻辑：政策预期与低库存支撑；云南复产致供给增加，成本支撑较弱。
• 建议：观望；节前备货可能支撑市场情绪。

🪣 氧化铝

• 价格动态：现货稳中上行，进口矿挺价；港口库存大幅增长至229万吨。
• 观点逻辑：需求增量有限，累库预期压制；政策与成本端博弈中。
• 建议：偏强震荡但需警惕长期供应过剩；建议观望。

🔥 能源板块

⚡ 镍

• 核心逻辑：美联储暗示降息但鹰派，高库存进口量增长；印尼新政策缓解短期焦虑，但菲律宾地缘风险待观察。
• 观点：期价偏弱，建议观望

🏗 煤焦钢

• 🚧 钢铁：热卷成材压库与成本矛盾，建议震荡偏弱，做多钢厂利润。
• 🪵 铁矿：供需宽松，进口矿支撑减弱，建议震荡偏弱，空矿多螺。
• 🔥 焦煤焦炭：焦煤焦炭仍以日内高抛低吸为主，套利做空炭煤比。

🌿 化工板块

🧪 PVC

• 核心逻辑：供应快速提升（开工率76.9%），出口不振，需求淡季，库存在累。
• 建议：震荡偏弱，建议观望

🥤 苯乙烯

• 核心逻辑：供应收缩（扬巴装置停）+需求回升，库存低位去库，加工费上涨。
• 建议：低库存+需求增强，可短线追多但注意风险控制。

⚗️ 甲醇

• 核心逻辑：供应趋紧节后期后；部分装置检修，进口增加，港口基本面尚可。
• 建议：中期偏强震荡；短期需关注累库节奏。

📈,📊 📉 聚乙烯&聚丙烯

• 聚乙烯：供应增加，需求有限，价格震荡。
• 聚丙烯：原料成本支撑，港口小幅去库，建议震荡偏强。

🧵 纸浆

• 核心逻辑：基本面供过于求；但市场炒作和宏观预期推动上涨，盘面交易预期。
• 建议：纸浆整体震荡偏强，关注需求跟进。

🪥 天然橡胶

• 核心逻辑：到港量少支撑库存，但终端需求淡，预计短期回调。
• 建议：观望。

📈 能源化工

原油

• 观点：供需收紧下，欧佩克减产消息利好，但宏观扰动频繁，短期震荡。

LPG, 燃料油, 沥青📘

• 逻辑主线围绕供应偏紧与需求转淡，注意结构背离与基差变化。
• 建议：LPG中期偏弱；燃料油关注裂解价差；沥青中性，关注油价系统性变化。

🌾 农产品

油脂●粕类

• 分化明显，豆系受制于巴西出口节奏与美国农业数据；棕榈油累库利空体现。
• 建议：油脂短期震荡，粕类震荡运行，操作需谨慎。

白糖&棉花苹果

• 基本面上无显著变化；政策/宏观属性影响定价逻辑。
• 建议：白糖围绕政策看多；棉花雨农业周期、下游消费疲软；苹果库存在加，需关注节前备货。

鸡蛋

• 🥚 供应恢复+成本支撑，需求尚可；操作上建议震荡调整，关注节前买现货。