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瑞丰银行财务表现与投资分析报告（2024）

主要观点摘要

⚫ 营收利润增长强劲

2024年上半年，瑞丰银行实现营业收入增长149%，归母净利润增长154.8%，延续年初开门红的增长态势。单季营收和归母净利润表现优于去年同期，公司盈利能力有所提升，加权ROE水平环比提升0.42个百分点至9.84%。营业外净收入7.5亿元，其中7000万元于2季度确认，与股权投资的实际收益有关，推动了税务报表数据。

⚫ 存贷款规模增速放缓

一季度总资产、贷款、存款规模同比增速分别为10.79%、8.93%、11.52%，相较一季末有所放缓，主要因结构调整因素。资产端结构优化主要由于小微企业融资需求回升及低收益资产的减少。负债端方面，由于监管政策调整，低成本存款增加，改善了负债结构。

⚫ 资产质量改善

截至2024年上半年，瑞丰银行不良贷款率为0.97%，连续三个季度保持平稳。拨备覆盖率提升至323.79%，较去年第一季度提高19.85个百分点，显示风险抵补能力明显提升。由于对该地区中小企业的深入了解，特别是批发零售类客群风险处理更加及时，预计不良资产生成压力较低。

投资建议

瑞丰银行在柯桥区拥有较高的覆盖率及存款贷款市占率，近三年异地经营成效显著，具备较强区域竞争力。预计未来经济结构调整将进一步拓展县域金融市场空间，叠加其累积的先发优势和强大风险抵抗力，有潜力获得持续增长。

自2024年7月18日起，维持“买入”投资评级。预测2024-2026年营业收入保持8.4%-7.9%的增长速度，归母净利润增长率分别12.45%、10.44%、10.47%。

风险提示包括利率风险、市场风险（宏观经济波动）以及经营风险（经济增速放缓或融资需求下降）。估值仍在低位，市净率为0.51倍，行业对该行评价积极。

公司关键财务指标

注：部分财务数据单位为百万元。数据来源于公司公告及华安证券研究所。

备注： 此摘要基于华安证券报告撰译，不构成投资建议。