20180115-中泰国际证券-策略周报_金融监管加码_资金量价仍趋紧_12页_1mb

金融监管与市场趋势分析总结

核心内容概述

本报告总结了2018年初全球及中国金融市场的主要趋势与监管动态，重点分析了股票市场表现、金融数据变化、监管政策影响及个股推荐情况，旨在为投资者提供投资策略建议。

主要观点

• 全球股市表现：1月8日至12日，全球股票指数普遍上涨，MSCI全球股票指数上涨1.24%。新兴市场表现略逊于发达市场，但年内表现仍优于后者。美国市场表现较好，而俄罗斯、中国和印度表现突出。
• 中国股市与估值：中国股市在2018年初整体表现稳健，但部分个股估值已较高，价值属性降低。建议投资者关注价值投资，同时择机增配公用事业板块，推荐关注龙源电力（916HK）和华润电力（836HK）。
• 金融数据：2017年末，中国M2同比增长8.2%，人民币贷款余额同比增长12.7%，社会融资规模存量同比增长12%。这些指标均较上年同期放缓，反映出货币政策趋紧及融资环境趋紧。
• 监管动态：银监会发布4号文，强化对银行业金融机构的监管，限制同业业务、非标资产及影子银行，预计2018年货币乘数压力增大，债市需求趋弱。
• 外汇市场：2017年末中国外汇储备持续上升，央行外汇占款趋稳，净售汇规模同比下降，人民币对美元阶段性升值。

关键信息

金融监管加码

• 4号文发布：银监会发布《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》，强化对银行业金融机构的监管。
• 监管要点：
  • 优化资负结构，降低风险敞口。
  • 增强消费者保护和公司治理，严管影子银行和交叉金融产品。
  • 清理过度加杠杆、资金空转和监管套利行为。
• 影响：监管趋紧，限制银行提前大额投放信贷，货币乘数压力增大，债市需求趋弱，大型银行议价能力增强。

金融数据表现

• M2余额：167.7万亿元，同比增长8.2%，增速同比下降0.9个百分点。
• 人民币贷款余额：120.13万亿元，同比增长12.7%，增速同比下降0.6个百分点。
• 社会融资规模存量：174.64万亿元，同比增长12%，增速同比下降0.5个百分点。
• 居民企业信贷需求：受限购限贷影响，居民按揭贷款放缓，企业融资疲弱，特别是房地产企业。

股票市场分析

• 全球股票指数：MSCI全球股票指数上涨1.24%，新兴市场指数表现相对疲软，但年内表现仍领先。
• 主要经济体股票指数：美国、中国、印度等市场表现较好，日本、韩国市场表现相对较弱。
• 估值分析：MSCI中国指数的市盈率和市净率均较高，但部分个股估值已明显提升，价值属性降低。

个股推荐

• 推荐个股：腾讯控股（700 HK）、环球医疗（2666 HK）、网龙（777 HK）、丘钛科技（1478 HK）等。
• 减持建议：金山（3888 HK）和石药集团（1093 HK）因股价表现充分，价值属性降低，建议减持。

陆港通资金流动

• 南向资金：1月8日至12日，南向资金净流入32.5亿港元。
• 港股通：累计净买入7507亿港元。
• 陆股通：累计净买入3704亿人民币。

行业指数与估值

• 行业表现：能源、材料、金融、可选消费等行业表现较好，而公用事业、信息科技等行业表现相对较弱。
• 估值分析：多数行业市盈率和市净率较高，但部分行业如公用事业、医疗保健等估值较低，存在投资机会。

投资建议

• 股票组合推荐：总体维持18年股票组合推荐，但部分个股因股价表现充分，建议减持。
• 行业布局：建议增配公用事业板块，关注其长期价值。
• 市场环境：在金融条件易紧难松的背景下，建议以价值投资为主线布局。

评级定义

• 公司评级：买入、增持、中性、卖出。
• 行业评级：推荐、中性、谨慎。

数据来源

• 数据来源：彭博、中泰国际研究部、中国人民银行、国家统计局、沪深港交易所等。

总结

本报告综合分析了全球及中国金融市场的主要趋势、监管动态、金融数据、股票指数及个股表现，为投资者提供了详尽的市场分析和投资建议。建议投资者关注价值投资，增配公用事业板块，同时注意金融监管对市场的影响。