20160201-兴业证券-银行行业跟踪报告_海外金融监管回顾_统一监管大势所趋_29页_1mb

金融监管模式分析总结

核心内容概述

本文主要分析了全球金融监管模式的发展演变趋势，探讨了主要发达国家（美国、英国、日本和德国）的金融监管变革过程，并总结了不同监管模式的优缺点，旨在为金融混业趋势下的监管改革提供参考。同时，文中还对国内重点银行进行了投资评级，包括南京银行、浦发银行、兴业银行、交通银行和北京银行，均被评定为“增持”。

主要观点与关键信息

1. 金融监管模式演变趋势

• 金融混业的发展趋势促使全球监管制度从分业向统一/混业监管转变。
• 近十几年，全球有 45% 的国家和地区对其金融监管机构进行了改革，其中 60% 的改革是从分业向统一/混业监管转变。
• 金融创新使金融机构、业务和产品边界模糊，原有分业监管模式难以有效应对系统性风险。

2. 监管模式分类

监管模式可以从以下两个维度进行划分：

• 以监管标的划分：

  • 机构监管：按金融机构类型分别监管，专业化程度高，但存在监管套利。
  • 功能监管：按金融功能进行监管，监管规则稳定性好，但监管成本高。
  • 目标监管：按监管目标设计监管结构，实现系统风险和金融风险全覆盖，综合了前两种模式的优缺点。

• 以监管组织形式划分：

  • 多头监管：多个监管机构分别监管不同行业，专业性强，但存在监管冲突。
  • 统一监管：由一个或两个监管机构统一监管所有金融行业，提升监管一致性，但可能引发官僚主义。
  • 双峰监管：审慎监管和市场行为监管由两个机构分别负责，机构精简，适应混业趋势。

3. 全球主要国家的金融监管现状

4. 监管模式优缺点对比

表 1：监管模式优缺点对比（以监管标的划分）

表 2：监管模式优缺点对比（以监管组织形式划分）

全球监管体制情况

• 多头监管仍占主导地位，但统一监管趋势明显。
• 央行在非统一监管模式中发挥重要作用，尤其在银行监管方面。
• 银保融合多于银证融合，表明监管对银行和保险业的整合更为成熟。

重点国家监管变革过程

美国

• 监管特点：双轨银行制度、双线多头监管模式，金融监管体系复杂。
• 监管演变：
  • 1933年《银行法》确立分业监管；
  • 1999年《金融服务现代化法案》推动混业；
  • 2010年《多德-弗兰克法案》强化系统性监管，设立FSOC和CFPA。
• 当前架构：美联储、OCC、FDIC等机构协同监管，FSOC负责统一监管。

英国

• 监管演变：
  • 1986年前：分业监管；
  • 1986年-2004年：统一监管；
  • 2004年后：双峰监管，由PRA和FCA主导。
• 监管模式：央行主导的双峰监管，提升监管效率与协调性。

日本

• 监管演变：
  • 二战后：仿照美国建立分业体系；
  • 1997年亚洲金融危机后：借鉴欧洲经验，转向统一监管。
• 监管特点：从分业向统一监管过渡，央行与金融厅共同承担监管职能。

德国

• 监管特点：天然混业金融体系，但监管整合程度较低。
• 监管演变：
  • 二战后：分业监管；
  • 2002年设立BaFin，实现统一监管；
  • 监管机构分散，跨部门协调不足。

投资评级与重点公司

混业监管的争议与趋势

• 支持观点：

  • 有利于对金融控股集团进行监管；
  • 有助于实现对国家金融体系的整体监控；
  • 减少监管套利，提高监管效率；
  • 强化监管者的责任；
  • 实现规模经济与范围经济。

• 反对观点：

  • 合并过程可能导致监管效率降低；
  • 不能充分理解不同行业特点；
  • 可通过其他方式实现监管合作；
  • 仅适用于成熟金融体系；
  • 规模经济效应不明显。

• 趋势：统一监管与混业监管是全球金融监管的主流趋势，尤其是独立于央行的混业监管机制应用较多。

数据与图表说明

• 表 3：部分国家金融监管体制与经营体制统计
• 表 4：监管类型分布（银行、证券、保险行业）
• 表 5：监管职能分布（银行、证券、保险）
• 图14：最近10年金融监管从分业向混业转变趋势
• 图15：独立于央行的混业监管机制应用较多

结论

• 全球金融监管正从分业向统一/混业监管转变，适应金融混业趋势。
• 不同国家根据自身金融体系与历史背景，采取了不同的监管路径。
• 在混业监管实施中，银行与证券业的整合效果优于银行与保险业。
• 中国金融监管体系亦在逐步完善协调机制，未来可能向统一监管方向演进。