20180828-申万宏源-农业周报_鸡肉价格迭创新高_行业复苏进入_兑现期__23页_1mb

农业行业周报总结（2018.08.20-08.26）

核心内容概述

2018年农业板块面临多重挑战，包括自然灾害、疾病疫情和市场供需变化。尽管如此，行业复苏进入“兑现期”，尤其是白羽肉鸡板块表现突出，成为农业行业中最确定的子行业之一。同时，生猪养殖行业受到非洲猪瘟影响，价格出现区域分化，但整体仍有上涨预期。此外，部分公司如苏垦农发、好当家等在种植业和海水养殖领域表现良好，具备投资价值。

主要观点与关键信息

1. 白羽肉鸡行业复苏进入“兑现期”

• 价格持续上涨：鸡肉冻品价格持续刷新近两年新高，8月25日鸡肉综合报价达11319元/吨，周环比上涨383元/吨。
• 行业景气度高：由于引种连续四年处于低位，导致商品代鸡苗供应紧张，行业盈利空间大，行情有望持续。
• 推荐标的：益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份、禾丰牧业。
• 引种情况：祖代种鸡引种量自2015年起持续低迷，预计2018年更新量在65-70万套之间，处于偏紧状态。

2. 生猪养殖行业受非洲猪瘟影响

• 疫情频发：8月3日至22日，我国连续发生四起非洲猪瘟疫情，主要集中在东北、河南、江苏、浙江等地。
• 短期影响：疫区生猪价格或回调，但非疫区价格可能继续上涨，导致区域间价格分化。
• 长期趋势：疫情对生猪供给影响有限，但需密切关注其发展情况。推荐标的包括牧原股份、温氏股份、天邦股份。
• 出栏量增长：牧原股份2018年预计出栏生猪1150万头，同比增长58.84%；温氏股份预计出栏2200万头，同比增长16.16%。

3. 山东寿光洪灾影响蔬菜供应

• 洪灾情况：台风“温比亚”导致寿光蔬菜大棚设施及苗种受损，预计对华北地区秋冬季蔬菜供给产生明显影响。
• 价格预期：洪灾或推动秋冬季蔬菜价格上涨。

4. 海水养殖板块机会显现

• 海参价格上涨预期：辽宁地区因高温导致池塘养殖海参大面积死亡，预计“秋捕”海参价格将上涨。
• 推荐标的：好当家，因其为海参产量最大的围堰养殖企业。

5. 种植业表现稳健

• 小麦增产：江苏小麦未受明显影响，苏垦农发作为种植业龙头，预计小麦增产且优质。
• 推荐标的：苏垦农发，作为种植业龙头，具备长期增长潜力。

本周重点报告与公司动态

1. 公司公告

• 华英农业：2018年半年报显示，公司营收增长54.81%，净利润增长181.06%，受益于白羽肉鸭行情回暖。
• 大北农：上半年净利润大幅下降，但公司通过申请综合授信额度缓解资金压力。
• 晨光生物：上半年净利润增长20.47%，主营业务毛利增加，销售费用下降。
• 牧原股份：未受非洲猪瘟影响，公司出栏量增长，经营正常。
• 天邦股份：生猪养殖基地集中在东北，未发生疫情，公司经营正常。
• 獐子岛：受海洋牧场虾夷扇贝灾害影响，净利润下降，但水产加工业务增长。

2. 行业新闻

• 俄罗斯粮食出口：俄罗斯计划向中国出口10万吨粮食和30万吨大豆，以提升中国对俄粮食进口配额。
• 非洲猪瘟疫情：四起疫情分别发生在辽宁、河南、江苏和浙江，对生猪市场造成短期冲击。

主要农产品价格走势

1. 国内现货价格

• 生猪价格：全国生猪均价在6.0-7.4元/斤之间波动，疫区价格回调，非疫区继续上涨。
• 白羽鸡价格：山东肉毛鸡价格维持高位，商品代鸡苗价格稳步上涨。
• 玉米、小麦、大豆、豆粕：价格波动较小，但受供需影响略有上涨。
• 白糖、菜籽油、豆油：价格稳中有升。

2. 国外期货价格

• CBOT农产品：包括稻谷、小麦、玉米、大豆等价格均有所波动，受国际供需和政策影响。

估值与盈利预测

1. 重点公司估值表

风险提示

• 价格波动：鸡产业链产品、生猪价格上涨低于预期。
• 疫情风险：非洲猪瘟、其他养殖疫情的发生。
• 自然灾害：洪涝、高温等对农业生产的不利影响。