20240907-中泰证券-策略周刊_如何看待近期市场风格切换__10页_994kb

市场风格切换分析总结

一、核心观点

当前经济增速放缓，市场逐步进入存量阶段，金融监管趋严，使红利资产（高分红、稳健特征）受到机构青睐。然而，近期银行板块“抱团”松动，市场风格出现切换，但整体仍以稳健风格为主导，下半年仍将是市场主导方向。

二、市场风格切换原因

1. 前期资金过度集中红利板块
   机构资金长期配置红利资产，交易拥挤，导致风格短期切换。
2. 媒体报道担忧引发集中调仓
   纸媒（如《每日经济新闻》《北京商报》）批评盲目抱团大盘股，部分机构受此影响调仓，但管理层并未明确转向大力干预红利资产配置。
3. 机构对红利需求本质为避险
   在低政策定力和金融强监管背景下，红利资产仍是稳健型投资首选。

三、投资建议

1. 偏稳健风格仍是主线

红利板块（如银行、公用事业）因政策和监管延续性，预计仍是下半年主导，重点推荐“新质生产力”属性的细分领域，如核电、电信运营商等。

2. 技术导向转型

公用事业个股选，以内生盈利提升与市场化定价改革为长期抓手，政策支持（如两会强调核聚变、量子科技）将提供财政资源与估值溢价。

3. 短期关注科技板块**

**政策预期支撑“果链”个股活跃，但需注意其持续性受限于当前宏观经济环境。

四、风险提示

宏观政策调控、房地产市场承压、消费杠杆政策落地效果有限，以及市场情绪波动均为重要风险因素。

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