20160418-首创证券-非银金融行业周报_业绩回升迎来行业暖春_佣金松绑激发市场活力_17页_1mb

首创证券非银金融行业周报总结

核心内容

本报告是首创证券于2016年4月18日发布的非银金融行业周报，主要分析了证券与保险行业的市场表现、行业动态、政策变化以及投资建议。报告指出，在全球股市上涨和国内经济数据向好的背景下，A股市场整体放量上扬，非银金融板块（尤其是证券和保险）表现较好，市场情绪逐渐回暖，行业基本面支撑充分。

主要观点

证券行业

• 市场表现：上周A股市场整体上涨，证券指数表现优于大盘，周涨幅达3.63%。其中，涨幅前三的行业板块为煤炭、钢铁、有色金属；跌幅前三为食品饮料、交通运输、农林牧渔。
• 券商行情：券商板块整体上涨，除西部证券停牌外，其余个股均有不同程度上涨。涨幅前列的有山西证券、华泰证券和东兴证券，而跌幅较大的有西部证券。
• 估值情况：当前券商板块估值处于历史低位，招商证券PE最低为9.65，西部证券PE最高为36.28；PB最低为中信证券1.56倍，最高为西部证券6.09倍。
• 融资融券：两融市场持续回暖，截至4月15日，市场规模环比上升至8938.86亿元，融资余额达8914.78亿元，融券余额为24.07亿元。
• 承销发行：券商承销家数和金额均有所增长，国信证券承销家数最多，中信证券承销金额最高。
• 资产管理：存续期内资管产品数量达2973只，资产净值11731.23亿元，其中券商管理产品数量和净值均居前列。
• 新三板挂牌：新增挂牌企业128家，累计达6583家，成交金额41.70亿元。
• 业绩表现：24家上市券商一季度营业收入总额达460.5亿元，净利润总额为189亿元，行业整体业绩较去年同期有所回升，但降幅仍较大。

保险行业

• 市场表现：保险板块走势与大盘基本持平，周涨幅为1.91%。其中，涨幅前列的有西水股份、新华保险、中国平安等。
• 保费收入：2016年2月保险行业保费收入同比增长51.51%，其中寿险公司保费收入增长显著，太保寿险以38.06%的增速领先。
• 保费增速：寿险公司保费增速普遍较高，而财险公司增速放缓，主要受市场竞争和运营成本上升影响。
• 行业展望：预计未来保费增速将回落至15%-20%的平稳增长区间，政策面的催化作用将有助于提升板块估值。

关键信息

• 政策动态：证监会正在制定《证券经纪业务管理办法（草案）》，其中佣金松绑是重点内容，可能引发券商价格战，短期内增加竞争压力，但长期有助于行业转型和市场活跃。
• 经济数据：国家统计局数据显示，3月CPI环比下降0.4%，同比上涨2.3%；PPI环比上涨0.5%，同比下降4.3%。
• 行业数据：证券行业一季度营业收入总额为460.5亿元，净利润总额为189亿元；保险行业一季度保费收入达9067.48亿元，同比增长51.51%。
• 公司动态：方正证券出售东兴证券股份，国泰君安发行债券，东北证券完成配股，国信证券年报显示业绩创历史新高。

投资建议

• 券商板块：建议关注低估值且业绩支撑良好的广发证券和华泰证券。
• 保险板块：建议关注股价弹性较大的新华保险和以综合金融为核心的中国平安。

结构总结

• 行情回顾：A股市场整体上涨，证券和保险板块表现良好。
• 市场动态：证券行业融资融券、承销发行、资产管理及新三板挂牌数据均显示回暖迹象；保险行业保费收入增长显著，但增速预计将回落。
• 行业热点：证监会松绑佣金管理，保监会支持保险公司挂牌新三板，行业政策逐步落地。
• 投资策略：券商板块短期受佣金松绑影响，但长期利好行业发展；保险板块具备防御属性和良好业绩预期，建议关注相关个股。