2019年政府工作报告解读_孕育新动能_以改革激发市场活力_7页_944kb

2019年政府工作报告解读总结

核心内容概述

2019年政府工作报告延续了近年来淡化经济增长指标的思路，强调“高质量发展”，并着重关注结构调整、科技创新和消费升级。报告对经济下行压力表现出一定容忍度，同时提出多项政策举措以促进经济稳定增长和优化发展结构。

主要观点与关键信息

1. 经济增长目标与质量导向

• GDP增速目标调整为“6%-6.5%”区间，较2018年目标（6.5%左右）有所弱化。
• GDP增长指标进一步淡化，强调经济增长质量。
• 潜在增长率预计持续下行，经济将保持“减速换挡”格局。

2. 减税降费作为重要抓手

• 全年减税降费约2万亿元，较2018年提升明显。
• 制造业增值税税率从16%降至13%，交通运输业、建筑业从10%降至9%。
• 减税降费有助于增加企业利润、增强中小企业信心、推动技术升级。
• 受益弹性较大的行业包括：采掘、通信、化工、机械设备、公用事业。

3. 财政与货币政策协调发力

• 2019年赤字率上调至2.8%，赤字规模达2.76万亿元。
• 财政收入增速放缓，财政政策空间有限，货币政策将成为逆周期调节的主要手段。
• 预计将有多次降准，降息亦有可选项，再次降准或近期实施。

4. 就业优先政策提升至宏观政策层面

• 将就业优先政策置于宏观政策层面，强调稳增长为保就业。
• 预期城镇新增就业1100万人以上，城镇调查失业率控制在5.5%左右。

5. 深化金融体制改革，支持资本市场发展

• 强调提高直接融资比重，特别是股权融资。
• 科创板设立并试点注册制，鼓励发行双创金融债券，支持创业投资。
• 科创板重点支持高新技术产业和战略性新兴产业，推动“智能+”发展。

6. 房地产调控表述淡化

• 未提及“房价”、“一城一策”、“房子是用来住的”等关键词。
• 强调“改革完善房地产市场调控机制”和“稳步推进房地产税立法”。
• 房地产调控将延续因城施策，房产税立法将稳妥推进。

7. 推动消费与投资稳定增长

• 稳消费方面，重点在养老、婴幼儿照护、旅游、汽车和农村消费领域。
• 稳投资方面，聚焦交运和新一代信息基础设施建设。
• 预计铁路投资8000亿元、公路水运投资1.8万亿元。

8. 培育新动能，发展新兴产业

• 培育新一代信息技术、高端装备、生物医药、新能源汽车、新材料等新兴产业集群。
• 推动数字经济、人工智能、大数据等与制造业深度融合。
• 强调“智能+”对制造业转型升级的赋能作用。

9. 去产能力度放缓

• 钢铁、煤炭行业去产能力度较2018年有所放缓。
• 仅提出“推进钢铁、煤炭行业市场化去产能”，未明确具体压减数量。

配置建议

• 受益于货币边际放松的板块：房地产、券商。
• 科技创新相关行业：计算机、通信、电子、医药、高端装备。

风险提示

• 海外黑天鹅事件：包括政治风险、主权评级下调等。
• 政策监管风险：如金融去杠杆等政策执行可能带来的不确定性。

区域经济政策

• 长三角区域一体化：上升为国家战略，编制实施发展规划纲要。
• 西部开发开放：推出新政策措施，延续企业所得税优惠。
• 区域协调发展：通过京津冀协同发展、雄安新区、粤港澳大湾区建设等共同推动经济发展。

总体评价

2019年经济具备一定的下行压力，但政府对经济下滑的容忍度有所提升，整体社会改革方向明确。A股市场在2019年整体呈现“机大于危”的态势，投资者可重点关注政策支持的行业与板块，如科技创新、消费升级及金融改革相关领域。