20230207-财信证券-宏观经济研究周报_全面注册制激发市场活力_美联储或维持紧缩政策_12页_922kb

宏观定期策略总结

核心内容

2023年2月6日发布的宏观定期策略报告，围绕全面注册制改革启动与美联储加息政策两大核心议题展开分析，同时对国内和国际宏观消息、市场高频数据及经济高频数据进行了跟踪，最后对投资评级系统与风险提示进行了说明。

主要观点

1. 全面注册制改革启动

• 改革背景：2023年2月1日，证监会就全面实行股票发行注册制的相关制度规则向社会公开征求意见，标志着改革正式启动。
• 改革目标：打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，服务国家发展战略。
• 改革内容：
  • 优化注册程序，压实交易所审核责任。
  • 统一注册制度，整合上交所、深交所及北交所规则。
  • 完善监督制衡机制，提高审核质量。
• 市场影响：
  • 有利于优质企业特别是中小企业上市，提供更多投资标的。
  • 促进市场优胜劣汰机制，提升市场活力。
  • 投资者将面临更多选择，但需警惕新股炒作与退市风险。
  • 注册制并不意味着放松质量要求，参考美国双重注册制，审核仍严格。

2. 美联储维持紧缩政策

• 加息决策：2月1日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至4.50%-4.75%。
• 通胀与就业：美国通胀水平仍处于高位，就业市场强劲，1月新增非农就业人口达51.7万，为2022年7月以来最大增幅。
• 加息前景：3月再次加息25个基点的概率较大，年内降息可能性较小。
• 对美元与人民币的影响：美元指数阶段性见顶，人民币贬值压力缓解，我国货币政策宽松空间有望扩大。

关键信息

国内热点

1. 证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则公开征求意见。
2. 李克强总理强调发挥金融支持宏观经济稳定作用，提升金融服务实体经济水平。
3. 新修订的《国家以工代赈管理办法》将于2023年3月1日起施行，提高以工代赈项目劳务报酬比例。

国际热点

1. 美联储加息25个基点，联邦基金利率升至4.50%-4.75%。
2. 欧洲央行决定加息50个基点，预计后续继续加息。
3. 英国央行将基准利率上调至4%，连续第十次加息。

市场高频数据

• 上证指数周跌0.04%，沪深300指数周跌0.95%，创业板指周跌0.23%。
• 中证500指数周涨1.48%，中证1000指数周涨2.79%。
• 恒生指数周跌4.53%，道琼斯工业平均指数周跌0.15%，标普500指数周涨1.62%。

经济高频数据

• 30大中城市商品房周成交面积同比增长753.63%，土地溢价率1.98%。
• 浮法平板玻璃价格旬环比增长1.70%，水泥价格指数趋于下行。
• 螺纹钢现货价格周涨0.08%，期货结算价格周跌3.13%。
• 铁矿石价格指数趋于上行，煤炭库存同比增加29.54%，焦炭库存同比减少49.07%。
• 波罗的海干散货运费指数回落至621.00点，国内航运指数持续下行。
• 布油与WTI原油价格周跌分别为7.75%和7.89%，美国商业原油库存同比增加9.04%。
• 美国10年期国债收益率上涨至3.53%，美元指数上行至102.99点，黄金价格回落。

投资评级系统说明

风险提示

• 全球经济衰退风险加剧。
• 俄乌冲突持续升温。

总结

全面注册制改革的启动将推动我国资本市场更加规范、透明和开放，为优质企业上市提供便利，增强市场活力，但短期内不会出现井喷式增长。同时，美联储维持紧缩政策，美元指数阶段性见顶，有利于我国货币政策宽松，进而推动经济复苏和扩内需战略的实施。投资需关注注册制带来的市场变化，以及全球经济和地缘政治风险。