20171227-首创证券-非银金融行业周报_经济工作会议强调稳中求进_继续看好保险板块明年机会_16页_2mb

行业研究报告总结

核心内容概览

本报告为2017年12月27日发布的非银金融行业周报，涵盖证券与保险行业的行情回顾、市场动态、行业新闻及公告、投资建议和风险提示。分析师王剑辉与研究助理赵阳共同完成，旨在为投资者提供行业分析与投资决策参考。

主要观点

1. 行情回顾

• 整体市场：上周股指小幅反弹，上证综指上涨0.95%，深证成指上涨0.87%，中小板综指下跌0.32%，创业板综指下跌1.01%。
• 行业表现：食品饮料、煤炭、家电涨幅居前，分别为3.93%、3.92%、2.92%；国防军工、计算机、传媒跌幅居前，分别为-2.18%、-1.81%、-1.75%。
• 证券板块：中信证券指数全周下跌1.61%，板块估值处于相对低位。
• 保险板块：保险指数全周上涨5.26%，板块整体表现优于市场。

2. 市场动态

2.1 证券行业

• 市场与业务情况：
  • 融资融券余额持续萎缩，截至12月14日，两融余额为10219.61亿元，环比减少6.68亿元。
  • 股票质押市值为174.52亿元，融资规模为61.08亿元。
  • 投行承销方面，券商共承销18家，总金额达172.63亿元，其中IPO募资18.25亿元，增发募资154.38亿元，中信建投和中金公司为募资主力。
  • 券商资管产品存续规模达20104.89亿元，广发资管、财通资管、华泰资管为前三名。
• 行业热点追踪：
  • 市场人气走低，导致券商业绩承压，尤其是经纪业务和自营业务。
  • 新三板新规对券商业绩影响有限，但有利于提高创新层公司质量，促进券商储备优质投行项目。

2.2 保险行业

• 经营情况：
  • 主要保险上市公司保费收入保持高位增长，中国平安、新华保险、中国人寿、中国太保等公司表现突出。
  • 平安财险与平安人寿保费收入增速保持高位，新华保险保费收入改善显著，中国人寿保费收入同比上升18.8%。
• 行业热点追踪：
  • 加快实现养老保险全国统筹成为明年经济工作重点，政策利好可能推动保险行业养老保险相关产品发展。

关键信息

1. 行业数据

• 股票家数：47
• 周涨跌幅：+1.64%
• 市盈率：22.35
• 市净率：2.39

2. 证券行业

• 板块表现：证券指数全周下跌1.61%，板块估值处于低位，广发证券PE最低（16倍），海通证券PB最低（1.29倍）。
• 个股表现：西部证券上涨0.31%，东兴证券下跌5.94%，国金证券、东吴证券、西南证券跌幅居前。
• 市场环境：两市日均成交额减少200亿元，两融余额持续萎缩，显示市场风险偏好下降。

3. 保险行业

• 板块表现：保险指数全周上涨5.26%，板块整体表现优于市场。
• 个股表现：新华保险涨幅最小（6.29%），西水股份涨幅最小（2.1%）。
• 政策影响：中央经济工作会议强调养老保险全国统筹，利好保险行业相关产品发展。

投资建议

• 券商板块：短期受市场调整与监管收紧影响，业绩承压，但市场调整进入中后期，有望在元旦后企稳回升。
• 关注标的：估值较低、IPO储备项目较多的龙头券商，如中信证券、广发证券。
• 行业前景：金融需服务于供给侧结构性改革，龙头券商在合规度、资本金、资源等方面更具优势。

风险提示

• 政策风险：监管政策变化可能对行业造成影响。
• 业绩波动风险：市场调整与流动性紧缩可能引发业绩波动。

附录信息

图表目录

• 图1：沪深300和证券、保险行业指数运行情况
• 图2：行业涨跌幅（周）（%）
• 图3：券商个股涨幅榜（%）
• 图4：上市券商估值情况
• 图5：证券行业历史估值变动情况
• 图6：保险个股周涨幅榜（%）
• 图7：沪深两市融资融券余额（亿元）
• 图8：券商承销金额及数量排名
• 图9：券商存续期集合理财产品规模
• 图10：新三板市场成交数量及金额
• 图11：两市近两年成交额（亿元）
• 图12：今年以来新三板做市指数走势（元）
• 图13：平安财险保费收入（亿元）及增速（%）
• 图14：平安寿险保费收入（亿元）及增速（%）
• 图15：新华保险保费收入（亿元）及增速（%）
• 图16：中国人寿保费收入（亿元）及增速（%）

行业新闻及公告

• 沪伦通：进入最后准备阶段，债券市场互联互通和基金互认将推进。
• 中央经济工作会议：强调高质量发展，推动供给侧结构性改革、乡村振兴、区域协调等。
• 新三板改革：分层、信披、交易制度等改革措施发布，引入集合竞价。
• IPO批文：证监会核发4家企业的IPO批文，筹资总额不超过58亿元。
• 公司公告：
  • 兴业证券非公开发行A股，福建省财政厅认购不少于20%股份。
  • 中信证券拟减持股份不超过0.16%。
  • 山西证券获准发行可交换公司债券，额度约15亿元。
  • 国投资本公司名称变更，注册资本增加。

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