20210129-华安期货-饲料养殖周报_去产能接近尾声_蛋价下方仍有空间_9页_2mb

饲料养殖周报总结

核心内容概述

本周饲料养殖市场整体呈现震荡走势，豆粕、玉米、鸡蛋及生猪价格均受到国内外供需变化、天气因素、政策动向及市场情绪等多重影响。豆粕价格受外盘影响较大，国内库存下降支撑价格，但短期成交量下滑限制涨幅；玉米价格高位承压，短期走弱，但长期趋势仍偏乐观；鸡蛋价格维持稳定，但终端需求疲软，05合约仍有下降空间；生猪市场呈现毛猪价跌、猪肉价涨的背离现象，养殖户加快出栏，市场情绪谨慎。

主要观点

1. 豆粕市场

• 价格走势：受南美降雨及巴西卡车司机罢工影响，美豆出口窗口延长，价格反弹。国内春节临近，豆粕提货加快，库存降至偏低水平，部分油厂无现货可售，挺价意愿强，基差处于高位。
• 投资策略：短线豆粕随外盘区间震荡为主，建议关注市场情绪及外盘走势。
• 波动率：豆粕05合约历史波动率维持高位，场内看涨/看跌期权隐含波动率同步上升，价格波动性增强。

2. 玉米市场

• 价格走势：玉米价格处于高位，短期利空消息较多，持续走弱。但下游库存偏低，3月后补库需求预期较强。
• 投资策略：重库存企业可考虑买入玉米看跌期权以管理跌价风险。
• 波动率：玉米05合约历史波动率自低位反弹，场内期权隐含波动率同步上升，波动性可能继续增强。

3. 鸡蛋市场

• 价格走势：鸡蛋现货价保持稳定，但终端对高价抵触，市场走货一般。春节后为传统淡季，当前蛋价不低，05合约仍有下降空间。
• 库存情况：蛋鸡去产能接近尾声，存栏数据趋于稳定。
• 养殖利润：蛋价上涨后，下游抵触情绪高，但受玉米豆粕跌价影响，蛋鸡养殖利润继续增长。

4. 生猪市场

• 价格走势：毛猪价继续走弱，猪肉价反弹，二者走势背离。受疫情影响，养殖户售猪难度增加，加快出栏，导致毛猪市场表现低迷。
• 市场分析：毛猪期价走势偏弱，但目前价格较低，继续下跌空间有限，建议观望。
• 养殖利润：生猪养殖利润因猪肉价格上涨而有所改善，但毛猪价格下跌对利润形成压力。

关键信息汇总

行业资讯

1. 生猪价格：1月第4周，全国规模以上生猪定点屠宰企业白条肉出厂均价环比下跌1.25%，白条猪批发均价环比下跌1.83%。
2. 美豆出口：USDA数据显示，美豆周净销46.6万吨，累计销售5783万吨，为同期最高，中国为主要进口国。
3. 巴西大豆：巴西大豆播种进度为100%，但收割进度缓慢，因降雨影响及卡车司机罢工预期。
4. 巴西出口预估：巴西一月大豆出口量预估为22.55万吨，远低于前周预估的102.7万吨，显示出口节奏放缓。
5. 玉米出口：美国向中国出口销售170万吨玉米，向未知目的地出口21.36万吨，显示出口活跃。

库存情况

• 大豆库存：1月大豆到港预估815万吨，2月增至700万吨，3月预估650万吨。当前现货榨利可观，油厂开机率上升。
• 豆粕库存：国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量降至48.2万吨，较上周减少22.47%，较去年同期仅微增2.70%。
• 玉米库存：广东港口玉米库存上升至131.1万吨，南北玉米价格倒挂，进口玉米放量推动库存增长。
• 鸡蛋库存：蛋鸡去产能接近尾声，下游库存量同比偏低，春节后补库需求预期增强。

市场展望与策略建议

• 豆粕：短期震荡，关注外盘及国内提货节奏。
• 玉米：短期承压，但长期趋势偏涨，建议关注3月补库需求及期权工具。
• 鸡蛋：短期价格有下降空间，建议逢高卖出或观望。
• 生猪：毛猪价格下跌空间有限，建议关注猪肉需求及疫情对市场的影响。

下周关注重点

• 美豆出口数据及巴西卡车司机罢工进展
• 国内豆粕库存去化节奏
• 玉米价格走势及补库需求变化
• 鸡蛋现货价格及终端销售情况
• 生猪市场供需变化及疫情发展

数据来源与编制信息

• 数据来源：同花顺、天下粮仓、USDA、AgRural
• 编制：华安期货投资咨询部
  • 李伟 首席分析师 F0283072/Z0010384
  • 沈秋怡 分析师 F3037617/Z0014816
• 网址：www.haqh.com
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