20220405-华鑫证券-食品饮料行业周报_i茅台反馈良好_定海神针明显_18页_1mb

报告摘要

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本周食品饮料行业整体表现略优于沪深300指数，其中白酒板块表现尤为突出，贵州茅台等龙头企业业绩稳健增长，市场对其未来增长充满信心。大众品板块部分公司也展现出良好的发展态势，但整体仍需关注疫情对一季度业绩的影响。

主要观点

白酒板块：茅台、五粮液、今世缘等公司一季度业绩表现强劲，茅台的“i茅台”电商平台上线标志着公司改革加速，成为行业标杆。疫情对白酒行业影响可控，预计五一后消费将回暖，板块有望反弹。
大众品板块：天味食品、周黑鸭、盐津铺子、农夫山泉、青岛啤酒和重庆啤酒等公司年报显示业绩向好，但一季度受疫情影响，需观察后续恢复情况。建议关注低估值且成本控制较好的企业，以及啤酒和调味品提价传导情况。
投资建议：维持食品饮料行业“增持”评级，重点推荐高端酒三巨头（贵州茅台、五粮液、泸州老窖）、次高端三剑客（舍得酒业、山西汾酒、酒鬼酒）、地产酒四君子（口子窖、迎驾贡酒、今世缘、洋河股份）等；大众品板块重点推荐涪陵榨菜、洽洽食品、伊利股份等。

关键信息

行业表现

1个月：食品饮料（申万）涨跌幅为0.0%，沪深300为-0.7%。
3个月：食品饮料涨跌幅为0.6%，沪深300为-1.6%。
12个月：食品饮料涨跌幅为-21.4%，沪深300为-17.2%。

公司动态

贵州茅台：2021年营收增长11.71%，净利润增长12.34%；2022Q1营收和净利润分别增长18%和19%。新电商平台“i茅台”3月31日上线，首批上线4款产品，预计带动销售增长。
今世缘：2022Q1营收增长25%，净利润增长24%。国缘系列占比较高，V系列有望放量，公司未来增长空间较大。
华致酒行：2021年营收增长50.97%，净利润增长81.03%。门店完成3.0版升级，产品结构优化，非标定制产品贡献利润。
妙可蓝多：2022Q1营收增长20.93%-41.97%，净利润增长71.72%-134.16%。公司聚焦产品开发、品牌建设、渠道拓展及管理升级。
金龙鱼：实施限制性股票激励计划，设定产品销量增长目标，股权激励有望提升公司经营活力。
重庆啤酒：2021年营收增长19.9%，净利润扭亏为盈。2022年发布扬帆27战略，持续推进高端化进程。
青岛啤酒：2021年营收增长8.67%，净利润增长43.34%。四季度因疫情和销售淡季亏损，但整体高端化趋势明显。

风险提示

疫情波动风险
宏观经济波动风险
推荐公司业绩不及预期风险
行业竞争风险
食品安全风险
行业政策变动风险
消费税或生产风险
原材料价格波动风险

重点关注公司及盈利预测

公司代码	公司名称	2022/4/1 股价	EPS（2021E）	EPS（2022E）	EPS（2023E）	PE（2021E）	PE（2022E）	PE（2023E）	投资评级
600519.SH	贵州茅台	1780.01	41.76	49.62	58.00	42.62	35.87	30.69	推荐
000858.SZ	五粮液	159.90	6.26	7.40	8.64	25.54	21.61	18.51	推荐
000568.SZ	泸州老窖	190.70	5.33	6.77	8.32	35.78	28.17	22.92	推荐
600809.SH	山西汾酒	258.81	4.51	5.95	7.71	57.39	43.50	33.57	推荐
002304.SZ	洋河股份	137.90	5.07	6.44	7.92	27.20	21.41	17.41	推荐
000799.SZ	酒鬼酒	157.82	2.82	4.62	6.35	55.96	34.16	24.85	推荐
600702.SH	舍得酒业	163.75	3.75	5.74	7.60	43.67	28.53	21.55	推荐
600779.SH	水井坊	84.29	2.46	3.20	3.97	34.26	26.34	21.23	推荐
000596.SZ	古井贡酒	174.50	4.55	6.03	7.60	38.35	28.94	22.96	推荐
603369.SH	今世缘	43.02	1.60	2.00	2.57	26.89	21.51	16.74	推荐
603589.SH	口子窖	55.06	2.88	3.65	4.49	19.12	15.08	12.26	推荐
603198.SH	迎驾贡酒	54.65	1.73	2.26	2.84	31.59	24.18	19.24	推荐
603919.SH	金徽酒	28.62	0.64	0.97	1.22	44.72	29.51	23.46	推荐
603345.SH	安井食品	112.36	2.94	3.99	5.27	38.22	28.16	21.32	推荐
603517.SH	绝味食品	42.88	1.86	2.11	2.59	23.05	20.32	16.56	推荐
002847.SZ	盐津铺子	61.48	1.17	2.04	3.08	52.55	30.14	19.96	推荐
603719.SH	良品铺子	26.70	0.70	0.87	1.25	38.14	30.69	21.36	推荐
002991.SZ	甘源食品	55.00	1.53	2.28	2.93	35.95	24.12	18.77	推荐
300755.SZ	华致酒行	38.00	1.62	2.49	3.40	23.46	15.26	11.18	推荐
605499.SH	东鹏饮料	136.19	3.31	4.70	6.39	41.15	28.98	21.31	推荐
603711.SH	香飘飘	13.06	0.93	1.06	1.18	14.04	12.32	11.07	推荐
605337.SH	李子园	30.66	1.23	1.55	1.93	24.93	19.78	15.89	推荐
600882.SH	妙可蓝多	34.93	0.30	0.80	1.26	116.43	43.66	27.72	推荐
002507.SZ	涪陵榨菜	32.80	0.84	1.17	1.42	39.05	28.03	23.10	推荐
603027.SH	千禾味业	17.50	0.32	0.50	0.64	54.69	35.00	27.34	推荐
002557.SZ	洽洽食品	53.72	1.83	2.14	2.50	29.36	25.10	21.49	推荐
603317.SH	天味食品	17.05	0.24	0.32	0.41	71.04	53.28	41.59	推荐
603288.SH	海天味业	88.41	1.58	1.81	2.36	55.96	48.85	37.46	推荐
300999.SZ	金龙鱼	50.10	0.76	1.15	1.44	65.92	43.57	34.79	推荐
300973.SZ	立高食品	83.88	1.67	2.12	2.94	50.24	39.51	28.53	未评级
600132.SH	重庆啤酒	112.16	2.41	3.03	3.76	46.54	37.03	29.86	未评级
600600.SH	青岛啤酒	81.70	2.31	2.48	2.96	35.37	32.89	27.61	未评级
600887.SH	伊利股份	37.34	1.41	1.69	1.96	26.41	22.12	19.03	未评级