20201019-新时代证券-研究所晨报_6页_419kb

报告摘要

本报告聚焦两家上市公司——金科文化与昆仑万维的2020年前三季度业绩表现及未来发展趋势，分析其业务布局、盈利预期与投资价值。

业绩表现：
- 2020年前三季度归母净利润预计为6.6亿元至7.48亿元，同比增长2.94%至16.67%。
- 扣非后归母净利润预计为5.5亿元至6.38亿元，同比下降1.27%至13.47%。
主要亮点：
- 海内外运营数据表现良好，受益于疫情带来的线上活跃用户增长。
- 以“会说话的汤姆猫家族”IP为核心，持续拓展IP内容，丰富角色与内涵。
- 引进“游戏教父”西门孟，助力海外优质IP与游戏产品的引进。
- 线下业务逐步恢复，已建成3家汤姆猫亲子乐园，宁波、佛山等地门店正在筹建。
- 通过收购万锦商贸，布局线下商业综合体，提升IP变现能力。
盈利预测：
- 预计2020-2022年归母净利润分别为9.9亿元、12.51亿元、15.2亿元，同比增长135.6%、26.3%、21.5%。
- 对应EPS分别为0.28元、0.35元、0.43元。
评级：
- 维持“推荐”评级，认为公司IP多渠道变现具有较强的可持续性，线下发展迅速。

业绩表现：
- 2020年前三季度归母净利润预计为39.8亿元至43.8亿元，同比增长320.94%至363.25%。
- 三季度单季归母净利润为3.05亿元至7.05亿元，同比增长-14.61%至97.35%。
主要亮点：
- 游戏业务表现强劲，GameArk与闲徕互娱协同发力，海外新游表现突出。
- 《BLEACH境·界-魂之觉醒：死神》在日本AppStore免费游戏榜登顶，反映公司游戏出海成果显著。
- 2020Q4计划上线两款自研游戏《圣境之塔》和《奇幻岛：符文冒险》，进一步丰富产品矩阵。
- 投资收益显著，主要来源于出售GrindrInc.（29.48亿元）和Opera业务。
盈利预测：
- 预计2020-2022年净利润分别为44.9亿元、19.89亿元、23.77亿元，同比增长246.7%、-55.7%、19.5%。
- 对应EPS分别为3.88元、1.72元、2.05元。
- 当前股价对应2020-2022年PE分别为6倍、13倍、11倍。
评级：
- 维持“强烈推荐”评级，看好游戏业务及投资项目的长期价值。

行业涨跌幅：
- 涨幅前五：银行（1.7%）、采掘（1.3%）、钢铁（1.27%）、非银金融（0.64%）、医药生物（0.64%）。
- 跌幅后五：电气设备（-1.94%）、国防军工（-1.45%）、汽车（-1.35%）、家用电器（-1.18%）、电子（-1.09%）。

行业评级：
- 推荐：行业指数强于沪深300。
- 中性：行业指数与沪深300持平。
- 回避：行业指数弱于沪深300。
公司评级：
- 强烈推荐：股价涨幅预计超过20%。
- 推荐：股价涨幅预计介于5%-20%。
- 中性：股价变动介于-5%至5%。
- 回避：股价跌幅预计超过5%。

分析师介绍：
- 樊继拓：新时代证券策略首席分析师，6年宏观策略研究经验，曾获2018年第一财经年度最佳新人奖。
- 吕卓阳：联系人，负责报告撰写与沟通。
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