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川财证券研究所晨报总结

一、核心内容概述

本报告为川财证券研究所于2022年5月10日发布的晨报，涵盖宏观、策略、产业研究等多方面内容，重点分析当前市场热点及投资建议，内容涉及出口、货币政策、稳外贸政策、海外市场波动、可再生能源发展及投资策略等。

二、主要观点与关键信息

1. 宏观分析

• 出口表现：2022年前4月我国出口累计达到10943.5亿美元，同比增长12.5%，显示出较强的出口韧性。
• 外部挑战：面对疫情、俄乌冲突、全球通胀及美联储加息等多重外部压力，稳外贸任务艰巨。
• 国内支撑：国内疫情防控优势及制造业产业链、供应链韧性支撑了出口增长，经济长期向好的基本面未变，政策靠前发力有助于稳增长。

2. 策略建议

• 全球流动性收紧：美联储5月加息已落地，但市场预期未来可能采取更激进的加息政策，导致大宗商品价格回落。
• 投资方向：建议关注国家战略支持、估值合理的行业，如基建产业链、能源产业链、农业等。

3. 市场热点

• 证券业个人征信系统：中证协起草《证券行业执业声誉信息管理办法(审议稿)》，拟建立证券业版个人征信系统，涉及约35万从业人员。
• 货币政策：央行发布《2022年第一季度中国货币政策执行报告》，强调保持货币信贷和社会融资规模稳定增长，支持房地产政策及住房需求。
• 稳外贸政策：国务院副总理胡春华在电视电话会议上指出，要稳定外贸企业生产经营，保订单保市场，同时加大招商引资力度。

4. 产业研究

• 科技行业：国产操作系统厂商湖南麒麟信安加快科创板IPO进程，但其核心业务收入依赖单一客户，存在风险。建议关注软件国产化产业链，相关标的包括中国软件、中望软件、诚迈科技等。
• 绿能发展：国家能源局通报2021年可再生能源电力消纳责任权重完成情况，全国完成值为29.4%，与目标一致。但甘肃、新疆未达标，分别相差2.6和1.8个百分点。
• 区域发展：四川省“十四五”期间将新增可再生能源装机超4100万千瓦，其中风电约600万千瓦、光伏发电约1000万千瓦，预计至2025年底，可再生能源装机总量将接近1.3亿千瓦，风电、光伏产业链将持续受益。

三、5月投资策略

1. 基建方向

• 政治局会议再次强调“稳增长”，预计2022年基建投资将有较大增量。
• 基建相关行业板块将有望迎来投资机会。

2. 消费板块

• 政策明确坚持“动态清零”方向，同时强调减少疫情对经济的影响。
• 随着疫情扰动趋缓，消费板块有望迎来修复。

3. 高端制造

• 国产替代与产业链自主可控是政策重点。
• 新能源汽车、特高压建设、5G通信设备、工业互联网建设将为高端制造带来增量。

四、风险提示

• 企业盈利不及预期：部分企业可能因市场环境变化导致业绩不达预期。
• 海外市场波动加剧：美联储加息及全球流动性收紧可能引发海外市场波动。
• 系统性风险：需警惕宏观经济或政策变动带来的系统性影响。

五、分析师信息

• 分析师：王爽
• 执业证书：S1100521110001
• 联系方式：wangshuang@cczq.com

六、川财证券简介

• 成立于1988年，前身为四川省财政出资兴办的证券公司。
• 现由多家大型企业共同持股，包括中国华电集团资本控股有限公司、四川省国有资产经营投资管理有限责任公司等。
• 坚持“诚实守信、专业运作、健康发展”的经营理念，服务客户与社会。

七、研究所概况

• 川财证券研究所下设北京、上海、深圳、成都四个办公区域。
• 团队成员多来自国内一流学府，致力于为金融机构、企业及政府提供专业研究、咨询和投资解决方案。

八、研究报告声明

• 分析师声明：王爽具备证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，与报告推荐意见无利益关联。
• 评级标准：
  • 证券投资评级：以6个月内绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
  • 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 免责声明：本报告基于公开信息编制，不保证信息真实性、准确性及完整性；报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议；投资者需自行评估风险，谨慎决策。

九、版权与使用声明

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